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Café

DE NOVO OS FUNDOS!
05/09/2020

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Mesmo com o Real desvalorizando na semana -3,42%, saindo de 5,4960 R$/US$ para 5,2480 R$/US$ e fechando sexta-feira @ 5,3080 R$/US$, os fundos seguiram comprando mais de 12.000 lotes e agora estão comprados em +34.000 lotes (apesar dos indicadores mostrando o mercado “sobre comprado”, se sustentando acima da média móvel dos 200 dias @ 125,00 centavos de dólar por libra-peso e tentando romper a média móvel dos 50 dias @ 135,00 centavos de dólar por libra-peso)! Nesse período o mercado de café negociou entre a mínima @ 125,25 centavos de dólar por libra-peso na segunda feira e na máxima @ 135,45 centavos de dólar por libra-peso na sexta feira, encerrando @ 134,00 centavos de dólar por libra-peso. Uma amplitude de 1020 pontos entre a mínima e a máxima!  Na semana o Real desvalorizou -3,42% e o café em US$ valorizou +6,50%! Será que vamos ver o Dez-20 nos 150 centavos de dólar por libra-peso?

Fazendo uma rápida retrospectiva, desde dia 15 de julho de 2020 até agora o café saiu da mínima @ 98,95 centavos de dólar por libra-peso para a máxima @ 135,45 centavos de dólar por libra-peso na última sexta feira! Uma alta de 3.650 pontos em 37 pregões, ou +36,88%! Do outro lado o Real saiu de 5,29 R$/US$, chegando a negociar nos 5,6727 R$/US$ (com os rumores da demissão do Ministro Paulo Guedes no dia 20 de agosto), fechando nos 5,3080 R$/US$, praticamente no “zero a zero”!  

Justificativa para esse movimento na semana? Ao nosso ver apenas o US$ seguir desvalorizando no médio prazo! Desde a semana passada quando o Banco Central americano indicou que deverá manter os juros americanos baixos por um prazo mais longo que o esperado, alguns bancos continuam apostando que o US$ poderá seguir desvalorizando mais 10-15% contra as principais moedas (inclusive contra o R$). Dessa forma, acreditamos que o R$ poderá vir a testar os 5,00 R$/US$ e o Euro voltar a fortalecer chegando a valer 1,25-1,30 US$!

Qual será o apetite dos fundos dessa vez? Poderão seguir comprando até quando? Quantos lotes? Acreditamos que os fundos poderão levar as cotações a novas altas nas próximas semanas buscando as máximas do mercado alcançadas em 17 dezembro de 2019 quando o Dez-20 chegou a negociar @ 148,75 centavos de dólar por libra-peso (Apenas lembrando que em outubro de 2007 o Real estava próximo dos 1,70 R$/US$; o contrato Dez-07 @ 122,00 centavos de dólar por libra-peso e os fundos chegaram a estar comprados em +45.500 lotes)!

Não vemos pressão vendedora de origem contra o vencimento Dez-20 uma vez que, principalmente Brasil, já fixou muito contra esse vencimento! Assim, acreditamos que para o mercado subir mais 1.500-2.000 pontos não será difícil! Essa alta poderá levar o Set-21 a negociar novamente acima dos 150 centavos de dólar por libra-peso, e acreditamos que será uma excelente oportunidade para novas fixações para safra 21/22 e 22/23 em R$/Saca. Se o Real seguir se fortalecendo, negociando nos 5,00 R$/US$ o produtor seguirá tendo oportunidades para fixar acima dos 700 R$/saca para as próximas safras garantindo excelente retorno sobre seus ativos!

Mercado interno segue firme com negócios spot sendo realizados entre 600-700 R$/saca dependendo da localização, qualidade e disponibilidade do café.

Clima segue positivo nas outras partes do mundo ajudando no desenvolvimento das lavouras, sem grande risco de quebra por enquanto na América Central e Colômbia.

Seguimos recomendando aos produtores/cooperativas que monitorem com atenção os próximos dias/semanas e que aproveitem as oportunidades para seguir fixando em escala de alta as próximas safras 21/22 e 22/23. Como vimos ano passado, da mesma forma que os fundos levantam o mercado 3-5.000 pontos, quando decidem “virar a mão” de “comprados para vendidos” o mercado realiza rápido e forte!

Para os que estiverem com risco de chamada de margem no curto prazo seguimos indicando a compra de Call-Spread 135-150 centavos de dólar por libra-peso no Dez-20.

Para safra 21/22, no Set-21, seguir na compra de Put-Spread em escala de alta de  135 x 105 centavos de dólar por libra-peso vendendo a Call de 150 centavos de dólar por libra-peso próximo do “custo zero” (ou deixar em aberto a venda da Call para só vende-la quando o mercado estiver próximo dos novos highs)! E junto com a compra do Put-Spread não esquecer de fixar o R$ futuro.

 – Como sempre, atenção com as operações alavancadas, com os acumuladores, com as estruturas que “aparecem/desaparecem/dobram” tanto para PRODUTO quanto para CÂMBIO, pois nessa horas costumam surgir as “operações com probabilidades mínimas de acontecer”!!

* próxima segunda-feira será feriado em Nova Iorque e em São Paulo!

Uma excelente semana a todos!

 

Marcelo Fraga Moreira*

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Put-Spread” = compra e venda simultânea da opção de Venda com preço de exercício  mais alto vendendo a opção com preço de exercício mais baixo);

*** “Call” = opção de Compra

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