Mercado de Café – Comentário Semanal 19 – 23 outubro de 2.026
COMO SERÁ A PRÓXIMA SAFRA 27/28?
Mais uma semana volátil com o dez-26 trabalhando com uma amplitude de +2.520 pontos! Os fundos + especuladores “comprados” conseguiram, tentaram, mas ainda não conseguiram fechar o gap dos 319-320 centavos de dólar por libra-peso (em aberto desde o dia 27 de agosto de 2.026). Por “apenas” 165 pontos o gap não foi fechado (319,80 centavos de dólar por libra-peso). O dez-26 encerrou base “último negócio” @ 306,00 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / primeira mínima na segunda feira / máxima da semana na terça / mínima da semana na quinta-feira / máxima na sexta-feira / fechamento respectivamente: 305,60 / 303,00 / 318,20* / 302,25* / 314,90 / 306,00 centavos de dólar por libra-peso).
Londres nov-26 encerrou a semana novamente pressionado – e perdendo o suporte dos 3.300 US$/tonelada @ 3.228 US$/tonelada. O vencimento nov-26 chegou a trabalhar na máxima da semana @ 3.504 US$/tonelada (na terça-feira) porém não teve forças para continuar eventual movimento de alta. Notar também que todos os vencimentos a partir do set-27 voltaram a encerrar abaixo do importante suporte dos 3.200 US$/tonelada!
O R$ voltou a oscilar pouco (entre 5.07 – 5,02 R$/US$) e na sexta-feira, no final do dia, voltou a negociar abaixo dos 5,00 R$/US$ e encerrou a sexta-feira pré-eleição a 4,9897 R$/US$!
Segunda-feira promete! Já poderemos ter noção do que irá acontecer na próxima segunda-feira no Brasil (com o resultado das eleições) no domingo mesmo – a partir das 19-20 horas – com a abertura da contagem dos votos e a repercussão na abertura da bolsa de NY a partir das 19hrs (horário Brasil)!
NY vencimento dez-26 encontra suportes importantes nos 303 / 296 / 285 centavos de dólar por libra-peso. Importante ressaltar que os demais vencimentos julho-27/set-27/dez-27/março-28 – todos esses vencimentos – também recuaram e encerraram levemente acima e/ou já testando a média móvel dos 50 dias (respectivamente @ 284 / 283 / 278 e 276 centavos de dólar por libra-peso!
Perdendo esses suportes poderemos ver o mercado corrigindo 2-3 mil pontos!
Essa eventual correção em NY deverá continuar contribuindo para Londres também perder os suportes dos 3.200-3.000 US$/tonelada!
Se essa correção vier – o que eu continuo acreditando que irá acontecer – veremos novamente café arábica peneira 17/18 negociando abaixo dos 1.400 R$/saca e café conilon abaixo dos 850 R$/saca!
Ainda é possível realizar operações de hedge (proteção) para garantir um preço mínimo ao redor dos 1.600 R$/saca para o café arábica e acima dos 850 R$/saca para o café conilon.
Porém, infelizmente a “picada do mosquito da alta” picou muitos produtores! E muitos produtores continuam esperando, torcendo para NY e Londres subirem sem base nos números / estimativas da oferta local e mundial e os reflexos no quadro local e mundial de “oferta x demanda”...
Como venho afirmando – e volto a afirmar – caso não ocorrer nenhum problema climático relevante nos próximos 30-90 dias (tanto no Brasil quanto no Vietnam e/ou em outras origens) o mundo continuará produzindo um superavit entre produção mundial e consumo mundial entre 10-15 milhões de sacas durante os próximos 2-3 anos. E esse superavit continuará contribuindo para a recomposição do estoque de passagem mundial - podendo ultrapassar 90 milhões de sacas no final de junho-2.030!
No curto prazo iremos ter volatilidade nos mercados – com os fundos + especuladores procurando fazer o que fazem de melhor: especular! Jogando os preços para cima e para baixo – como vimos acontecer nos últimos 3 anos (quando NY saiu dos 140 centavos de dólar por libra-peso e chegou a negociar nas máximas históricas @ 434 centavos de dólar por libra-peso).
Lembrando que quando os fundos + especuladores “jogam” os preços para cima e proporcionam preços excelentes para o produtor fixar os fundos + especuladores são vistos como “amigos do produtor”. E, quando ocorre o contrário então os fundos + especuladores viram inimigos do produtor e viram os “carrascos do produtor”. Idem para os analistas... Quando damos nossa opinião “altista” somos vistos como “amigos do produtor” e quando trazemos nossa posição “baixista” somos vistos como “inimigos do produtor”, sendo acusados de estarmos agindo “de má fé”!
Ora, nesses momentos de alta o produtor precisa continuar fazendo sua gestão de risco e se proteger! O mercado futuro proporciona ao produtor ferramentas e oportunidades para o produtor realizar suas operações de hedge pelos próximos 18-30 meses! E essa previsibilidade precisa voltar a ser aproveitada pelo produtor! Exemplos? Há 2-3 meses o mercado chegou a negociar safra 27/28 e 28/29 acima dos R$ 2.000/saca para o café arábica e acima dos 1.300/1.400 R$/saca para o café conilon! E, nos últimos 18 meses o produtor do café conilon teve a oportunidade para realizar operações de hedge comprando uma estrutura “put-spread*” vendendo uma opção de compra “call* onde foi possível garantir um piso nos 1.800 R$/saca e um teto acima dos 2.400 R$/saca! Momentos como esse precisam ser monitorados e aproveitados pelo produtor!
Agora o “X” da questão já começa a ser o tamanho da próxima safra 27/28. O pegamento da florada tem sido muito irregular e já começam a surgir nos grupos dos produtores várias fotografias de talhões sem chumbinho, com ramos vazios. Porém, também existem lavouras excelentes. Com pegamento da florada ocorrendo conforme o previsto e dentro da normalidade.
Muito bom o vídeo anexo do Gustavo Rennó. Vale a pena assistir e tirem suas conclusões!
Segundo o Rennó, apesar dos problemas já pontuais e reportados por vários produtores e regiões, ainda é muito cedo para a próxima safra 27/28 ser considerada uma “safra perdida”. Dependendo do clima e do manejo já realizado e daqui pra frente, as lavouras ainda estão abrindo flor e é muito importante manter o manejo da sua lavoura. Algumas lavouras que perderam sim as floradas inicias mas se houver uma nova florada nas próximas semanas as novas floradas ainda poderão vingar.
https://www.youtube.com/watch?v=5bRr9kSy5VA
Então, qual será o tamanho da safra 27/28? Impossível de prever. Não sabemos nem mesmo quanto foi o tamanho da safra atual 26/27. E TODAS as previsões de todas as casas de analise, dos bancos, da Conab* e até mesmo do USDA* dos últimos 5 anos vieram erradas – subestimadas e/ou superestimadas...
Uma coisa é certa: O Brasil vem expandindo sua área cafeeira durante os últimos 3-4 anos. E toda essa nova área estará entrando em produção (aos poucos) já a partir da próxima safra 27/28. Tudo correndo bem em função do clima, então as próximas safras 27/28 e 28/29 deverão ser pelo menos similar a safra atual 26/27 – ao redor dos 70-73 milhões de sacas!
Confirmando essa produção constante no Brasil pelo “piso”, em 70 milhões de sacas, durante as próximas 3 safras então, pela análise da “oferta x demanda mundial”, no final de junho-2.030 o estoque de passagem mundial deverá ficar acima das 80 milhões de saca e o índice “estoque x consumo mundial” acima dos +40% (equivalente a 4,5 meses de consumo)! Isso considerando que em 2.030 o consumo mundial estará ao redor dos 215 milhões de sacas!
Então, produtor faça a sua lição de casa. A sua gestão de risco. Acompanhe as notícias – não apenas do seu consultor/analista favorito (aquele que só escreve o que você quer/gosta de escutar) – faça suas análises e proteja-se!
Lembre-se que NY em 2.019 negociava abaixo dos 100 centavos de dólar por libra-peso e nos últimos meses já vimos NY negociando nos 450-350 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot/futuro entre 6.30-4,95 R$/US$!
O Brasil continua exportando muito bem! Agora em out-26 o Brasil deverá bater novo recorde/mensal histórico podendo exportar acima dos 5,20 milhões de sacas!
Já a partir de novembro vamos ter concorrência do café do Vietnam e em breve Colômbia, América Central e outras origens. Durante os próximos 30-120 dias o mundo terá acesso a pelo menos mais 90 milhões de sacas! E a partir de abril-maio-27 mais uma nova safra brasileira!
Então produtor: PROTEJA-se!!
Produtor: faça sua gestão de riscos! Cuidado: Não alavanque sua posição. Proteja-se contra as quedas, contra o “pior cenário” pois o “cisne negro” poderá te pegar no curto-médio prazo!
Boa semana a todos!
PS: As sugestões / eventuais estruturas apresentadas são ilustrativas e não constituem recomendação de investimento; cada operação deve ser calibrada ao custo, fluxo de caixa e apetite de risco de cada produtor / cooperativa / tradings / especulador.
Marcelo Fraga Moreira*
* Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 35 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
Call* = opção de compra
Put* = opção de venda
Compra Call-Spread* = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto
Venda Call-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto
Compra Put-Spread* = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo
Venda Put-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo
CFTC* = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities
IBGE* = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
Cecafé* = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
SECEX* = Secretaria comércio exterior
CNC* = Conselho Nacional do Café
USDA* = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
FNC* = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
FAS* = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA
OIC* = Organização Internacional do Café
GCA* = Green Coffee Association
ABIC* = Associação Brasileira da Indústria de Café
Sincal* = Associação dos Produtores do Brasil
NDF* = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
PIB* = Produto Interno Bruto
FED* = Banco Central Americano
NOAA* = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
EUROSTAT* = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
OPEP* = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
FOMO* = é caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”. O investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia
COOXUPÉ* = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
Coccamig* = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
COPOM* = Comitê de Política Monetária, órgão do Banco Central responsável pelo estabelecimento das diretrizes da taxa de juros
BASIS* = disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity, calculada pela diferença entre o preço físico e o preço futuro
Bandas de Bollinger* = indicador de volatilidade utilizado para identificar níveis de sobrecompra ou sobrevenda no mercado
PMI* = Purchasing Manager’s Index – indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais com gerentes de compras
Vicofa* = Associação do Café e Cacau do Vietnam
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