MERCADO VOLTOU A ENTRAR EM TENDÊNCIA DE BAIXA

MERCADO VOLTOU A ENTRAR EM TENDÊNCIA DE BAIXA

 

A semana começou tensa com o resultado das eleições no Brasil levando na segunda-feira o R$ para 5,60 R$/US$ e o vencimento dez-26 para os 294,90 centavos de dólar por libra-peso ( encerrou com -800 pontos de baixa @ 299,50 centavos de dólar por libra-peso). O Real chegou a cair -12% e o café apenas -3% dando um “ganho potencial” para o produtor em +9%! Esse “ganho” infelizmente não chegou nas mãos do produtor mas novamente o café arábica tipo 6 peneira 17-18 chegou a negociar novamente acima dos 1.700 R$/saca.

 

No decorrer da semana NY dez-26 continuou caindo e encerrou @ 287,20 centavos de dólar por libra-peso (após negociar na minima da semana @ 280,80 centavos de dolar por libra-peso) e Londres março-27 @ 3.193 US$/tonelada! (NY Dez-26: fechamento anterior / máxima / mínima / fechamento respectivamente @ 307,45 / 304 / 280,80* / 287,20 centavos de dólar por libra-peso – Londres Março-27: fechamento anterior / mínima  / máxima / fechamento respectivamente @ 3.229 / 3.133 / 3.228 / 3.193 US$/tonelada).

 

NY dez-26 continua “brigando” para não perder a média-móvel dos 200 dias @ 285 centavos de dólar por libra-peso! Tentou romper na quarta e na quinta feira – chegando a negociar na mínima da semana @ 280,80 centavos de dólar por libra-peso – mas os fundos “comprados” ainda conseguiram salvar a posição “comprada”.

 

Notar que todos os demais vencimentos em NY – março-27 até dez-27 – encerraram já abaixo da média-móvel dos 200 dias! E, mercado abaixo dessa média-móvel dos 200 dias indica “mercando com tendência e/ou mercado já em tendência de baixa”!

 

Dez-26 ainda um vencimento critico pois no dia 12 de novembro acontecerá o vencimento das opções. Apesar de ainda existir uma posição “grande” nas opções de compra “call*”  "forea do dinheiro" notar que a posição em aberto nas opções de venda “put*” "já no dinheiro" estão muito mais interessantes:

 

Apesar de existir uma grande posição de opções de compra “call*” notar que a posição das opções de compra "call*" começa a entrar novamente no dinheiro apenas acima dos 290 centavos de dólar por libra-peso. Em contrapartida, as opções de venda “put*” já tem praticamente 12.450 lotes “no dinheiro”, pressionando os preços ainda mais para baixo, com GRANDE POSIÇÃO no strike 280 / 270 e 7.000 lotes no strike 260 centavos de dólar por libra-peso!

 

O dez-26 continua sendo “a bola da vez”!

Porém, não é surpresa para os fundos + especuladores “vendidos” o fato do estoque certificado estar no patamar mais baixo dos últimos anos – próximo das 225.000 sacas! Você produtor, acredita mesmo que esses “fundos + especuladores” não estão acompanhando essa posição já há semanas? E que eles não tem um contra-hedge para a posição “vendida” deles?

 

O cenário para o curto-médio prazo continua mostrando um mercado abastecido – independente do café estar nos “países de origem” quanto nos destinos. Para esse café armazenado no pais de origem chegar nos portos dos países consumidores, com uma boa logística, vai demorar 20-45 dias apenas.

 

O Brasil deverá encerrar o mês de out-26 muito próximo e/ou com novo recorde nas exportações para o mês de outubro. Em outubro-24 o Brasil exportou 5,17 milhões de sacas e agora em out-26 deverá novamente exportar acima das 5 milhões de sacas.

 

Notar que nos primeiros 4 meses da safra 26/27 (considerando que em out-26 o Brasil irá exportar 5,20 milhões de sacas) o Brasil terá exportado +16,28 milhões de sacas x 13.82 milhões de sacas no mesmo período julho-out-25 porém ainda abaixo das 17,36 milhões de sacas no período julho-out-24!

 

A safra / colheita no Vietnam continua a pleno vapor. Notar que todos os vencimentos em Londres entre março-27-nov-27 também já encerraram abaixo dos 3.200 US$/tonelada! E os vencimentos março-28 e maio-28 também brigando para não perder o piso dos 3.100 US$/tonelada!

 

Como venho falando há semanas: NÃO TEM COMO FICAR ALTISTA no médio prazo. No dezembro-26 ainda vejo possível um eventual repique em função da posição e da “briga de cachorro grande” entre os fundos comprados x fundos vendidos.

 

Para os demais vencimentos e para os próximos 6-12 meses, com todo esse “mar de café” do Vietnam, Indonésia, países africanos, América Central e Colômbia entrando no mercado - concorrendo com a origem Brasil - nos próximos 30-90 dias (algo próximo das 115 milhões de sacas adicionais) não tem como não continuar “baixista”.

 

Salvo, e sempre salvo, algum evento climático severo podendo afetar a próxima safra brasileira 27/28! Por enquanto o tão temido e esperado “El-Ninõ” não chegou. E os reflexos por enquanto são mínimos nos principais países produtores.

 

As vezes vemos algumas “noticias plantadas”... tipo: Colômbia vai produzir 1 milhão de sacas a menor; “safra menor em Honduras e América Central”... Ora, 1-2 milhões de sacas em um mercado onde o estoque de passagem está previsto para aumentar nos próximos 2-3 anos para 39-60 milhões de sacas não tem grande impacto nas analises, nas apostas dos grandes especuladores.

 

Então, como sempre, PRODUTOR proteja-se!

 

Com juros elevados (e podendo subir ainda mais aqui no Brasil), R$/US$ podendo ir em breve para os 6 R$/US$, recessão no segundo maior país consumidor de café chegando... Será que o Brasil irá continuar consumindo 22 milhões de sacas/ano? Ou iremos cair para 18-19 milhões de sacas liberando mais 3-4 milhões de sacas para o mercado externo?

 

Próximos 3-4 anos serão muito difíceis aqui no Brasil.

 

Realizar operações de hedge, proteção para café arábica acima dos 1.600 R$/saca e para café conilon acima dos 950/1.000 R$/saca, na minha humilde analise, continua sendo uma excelente oportunidade que o “mercado” ainda está permitindo ao produtor.

 

 No curto prazo o indicador “estocástico” indica mercado “sobre-vendido”, podendo dar um repique nos próximos dias. Porém, será o último “suspiro do morto”??

 

Produtor: faça sua gestão de riscos! Cuidado: Não alavanque sua posição. Proteja-se contra as quedas, contra o “pior cenário” pois o “cisne negro” poderá te pegar no curto-médio prazo!

 

Boa semana a todos!

 

PS: As sugestões / eventuais estruturas apresentadas são ilustrativas e não constituem recomendação de investimento; cada operação deve ser calibrada ao custo, fluxo de caixa e apetite de risco de cada produtor / cooperativa / tradings / especulador.

 

 

Marcelo Fraga Moreira*

* Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 35 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

 

Call* = opção de compra
Put* = opção de venda
Compra Call-Spread* = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto
Venda Call-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto
Compra Put-Spread* = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo
Venda Put-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo
CFTC* = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities
IBGE* = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
Cecafé* = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
SECEX* = Secretaria comércio exterior
CNC* = Conselho Nacional do Café
USDA* = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
FNC* = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
FAS* = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA
OIC* = Organização Internacional do Café
GCA* = Green Coffee Association
ABIC* = Associação Brasileira da Indústria de Café
Sincal* = Associação dos Produtores do Brasil
NDF* = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
PIB* = Produto Interno Bruto
FED* = Banco Central Americano
NOAA* = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
EUROSTAT* = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
OPEP* = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
FOMO* = é caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”. O investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia
COOXUPÉ* = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
Coccamig* = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
COPOM* = Comitê de Política Monetária, órgão do Banco Central responsável pelo estabelecimento das diretrizes da taxa de juros
BASIS* = disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity, calculada pela diferença entre o preço físico e o preço futuro
Bandas de Bollinger* = indicador de volatilidade utilizado para identificar níveis de sobrecompra ou sobrevenda no mercado
PMI* = Purchasing Manager’s Index – indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais com gerentes de compras
Vicofa* = Associação do Café e Cacau do Vietnam