[:pt]
Mercado de Café – Comentário Semanal – 28 abril – 02 de maio de 2025.
O MUNDO INTEIRO CONTINUA DE OLHO NO BRASIL (E TAMBÉM NO VIETNAM)!
Aguenta coração!
O vencimento julho-25 abriu a semana deixando o produtor muito animado (chegou a subir+1.905 pontos) negociando @ 418,90 centavos de dólar por libra-peso e o Dez-26 @ 334 centavos de dólar por libra-peso (por enquanto a máxima histórica desse vencimento).
Porém, o mercado “cansou” e não teve forças para continuar negociando acima do topo da banda de Bollinger dos 50 dias. O topo dessa banda de Bollinger provou mais uma vez ser uma “resistência que o mercado respeita”.
Os fundos + especuladores aproveitaram essa distorção e venderam com força, jogando o julho-25 (na sexta-feira) até os 381,75 centavos de dólar por libra-peso. Uma queda de -3.715 pontos em 3 dias! Isso representa aproximadamente US$ 49,13/saca (R$ 280/saca).
O julho-25, então, trabalhou a semana da seguinte forma: fechamento anterior / máxima / mínima / fechamento atual respectivamente @ 399,85 / 418,90 / 381,75 / 385,40 centavos de dólar por libra-peso.
A alta nos primeiros dias da semana, aparentemente, foi em função do resultado da divulgação do desenvolvimento da safra brasileira pela analista da FAEMG* (sra Ana Carolina Gomes). Segundo a Ana Carolina o rendimento da safra atual continua uma incógnita e as perdas médias no estado de Minas Gerais está estimado em -20% (após levantamento com mais de 3.000 produtores)!
Entrevista na integra no link abaixo:
http://www.redepeabirus.com.br/redes/form/post?topico_id=117644
Na sequência, para justificar a queda dos últimos 2 dias da semana, o mercado voltou a discutir os riscos com a redução na demanda em função da guerra tarifaria (principalmente entre China e EUA) e com a “preocupação” da Starbucks com eventual redução no consumo americano caso o governo americano continue com a intenção em cobrar 10% em todos os produtos importados, incluindo o café!
Creio que essa correção foi positiva pois, desde o dia 5 de março de 2025 até o dia 29 de abril de 2025, o mercado trabalhou com uma amplitude de +12.000 pontos (158 US$/saca = aproximadamente 904 R$/saca) – claro, com a ajuda do “efeito Trump”, quando o julho-25 chegou a negociar na mínima do período @ 323,90 centavos de dólar por libra-peso.
O mercado não sobe em linha reta! A volatilidade faz parte do jogo, e os grandes fundos + especuladores, (orientados pelos seus algorítimos) seguem as indicações gráficas para realizar suas apostas de curto-médio prazo. Então, após o julho-25 voltar a negociar nas máximas do ano (418,90 centavos de dólar por libra-peso) e o indicar estocástico “indicar topo” durante 4 pregões seguidos (e que o mercado estava negociando acima do topo da resistência da média móvel dos 50 dias da Banda de Bollinger) nada mais saudável do mercado corrigir para em breve, com base no que creio, voltar a buscar novas altas.
O mercado segue acompanhando de perto, muito perto, os embarques diários/mensais do Brasil (abril-25 entre 3,10-3,35 milhões de sacas), o andamento da colheita da safra atual, e também as exportações do Vietnam.
Essas duas principais origens continuam – e continuarão – dando suporte aos preços nos próximos meses (tanto no café arábica quanto no café robusta/conilon).
Dando suporte aos preços do robusta/conilon em Londres, o mercado ficou surpreso com o Departamento de Alfândega do Vietnam informando que no primeiro trimestre de 2.025 as exportações caíram 15,3% (para apenas 8.264.652 sacas) em comparação ao mesmo período do ano 2.024. Ou seja, qual terá sido a produção real do Vietnam na safra 24/25? 23 / 25 / 27 / 30 milhões de sacas?
Como mencionado em outros “comentários semanais” não faz sentido o Brasil vender seu café tipo robusta com desconto para o café do Vietnam e com desconto para as cotações da bolsa de Londres.
Com a proximidade e com o início da colheita do café robusta o mercado interno chegou a “derreter” aproximadamente -300 R$/saca (52 US$/saca ou 877 US$/tonelada) enquanto as cotações em Londres caíram, nos últimos 2 meses, aproximadamente -300 US$/tonelada – e ainda assim mantendo o patamar dos 5.200 US$/tonelada.
O vencimento julho-25 encerrou a semana @ 5.291 US$/tonelada (317,39 US$/saca = 1.809 R$/saca) enquanto o mercado interno continua “brigando” para negociar acima dos 1.700 R$/saca.
O desconto entre o café arábica x café robusta continua negociando com um spread ao redor dos 35% (café arábica tipo 6 ao redor dos 2.650 R$/saca e o café robusta ao redor dos 1.650 R$/saca).
Uma forma para o produtor do café robusta “fazer caixa” para pagar as suas operações da colheita continua sendo através da venda de uma opção de compra “call*” no vencimento Set-25 (encerrou @ 5.231 US$/tonelada) e/ou Nov-25 (encerrou @ 5.164 US$/tonelada).
Como exemplo, a opção de compra “call*” strike 5.200 US$/tonelada no vencimento set-25 encerrou a 441 US$/tonelada (26,45 US$/saca = 150 R$/saca). Ao fazer o hedge para 10.000 sacas – vendendo essa opção de compra “call*” – o produtor receberá aproximadamente R$ 1.500.000 e estará vendido @ 5.200 US$/tonelada mesmo se o set-25 voltar a cair para os 4.749 US$/tonelada (ou seja, entre “hoje” e o dia 20 de agosto, o vencimento set-25 precisa cair 8,67%)!
Já contra o vencimento nov-25 a opção de compra “call*” strike 5.200 US$/tonelada no vencimento set-25 encerrou a 497 US$/tonelada (29,80 US$/saca = 170 R$/saca). Ao fazer o hedge para 10.000 sacas – vendendo essa opção de compra “call*” – o produtor receberá aproximadamente R$ 1.700.000 e estará vendido @ 5.200 US$/tonelada mesmo se o set-25 voltar a cair para os 4.703 US$/tonelada (ou seja, entre “hoje” e o dia 15 de outubro, o vencimento nov-25 precisa cair 8,92%)!
(*essa mesma operação/estratégia se aplica também para o produtor do café tipo arábica na bolsa de NY).
Junto com as notícias do Vietnam outro analista da The Price Futures Group (Jack Scoville) também disse que “Ainda há ideias de boa demanda contra ideias de menos oferta disponível para o mercado. A falta de ofertas do Brasil continua mesmo com o início da colheita da Robusta”.
E, o diretor da trading Volcafé* – sr. Trishul Mandana – destacou em uma publicação da Reuters que “a oferta caiu muito mais rápido do que a demanda e o aperto no Brasil e os atuais diferenciais estão nos contando a verdadeira história da safra 24/25. Sem dúvida, essa situação levará rapidamente ao desaparecimento dos estoques certificados de arábica na ICE, e as coisas podem ficar complicadas rapidamente“.
Concordo com o sr Mandana. Os estoques certificados na ICE* continuam trabalhando na casa das 800.000 sacas – aproximadamente 4 dias equivalentes as exportações brasileiras. Em breve creio que veremos esses estoques sendo consumidos e voltando para patamares abaixo das 500.000 sacas
A exportação brasileira no mês de abril-25 voltou a surpreender. Novamente, segundo os dados da Cecafé*, o Brasil deverá exportar ao redor dos 3,30 milhões de sacas. A tão esperada “morte súbita” na exportação brasileira ainda não aconteceu. Provavelmente o Brasi irá encerrar a safra 24/25 exportando entre 45-46 milhões de sacas!
Novamente “apareceu café” durante o ano! Não dá para saber se foi em função do “estoque de passagem” ou da produção da safra 24/25…
O Brasil, aparentemente, teve disponível no ano safra julho-24/junho-25 entre 75-80/85 milhões de sacas.
Novamente (estimativas da Archer Consulting):
Estoque de passagem inicial: 15 milhões de sacas
Produção: 65 milhões de sacas
Consumo interno: 22 milhões de sacas
Exportação: 46 milhões de sacas
Estoque de passagem final: 12 milhões de sacas…
É consenso que vamos ter uma quebra na produção do café tipo arábica. Porém já existem analistas estimando a produção do café tipo robusta próxima dos 28 milhões de sacas!
Por enquanto sigo trabalhando com uma oferta total brasileira para o próximo período julho-25/junho-26 em 65 milhões de sacas (estoque de passagem + produção) e com uma exportação ao redor dos 35 milhões de sacas – ou seja, uma queda em -22% com relação à safra 24/25.
Gráfico Julho-25 (entre 29/01/25 até 02/05/25):
No curto prazo o julho-25 encontra suporte @ 376 centavos de dólar por libra-peso e resistência relevante @ 406 centavos de dólar por libra-peso e em seguida @ 418 e 450-500 centavos de dólar por libra-peso (novas máximas históricas).
Se romper os 376 centavos de dólar por libra-peso os próximos suportes estão respectivamente @ 357 / 345 / 316 e 250 centavos de dólar por libra-peso.
Os fundos + especuladores continuam comprando, montando posição no curto prazo. Segundo a última posição do CFTC* eles estão comprados agora em aproximadamente 30.000 lotes.
Produtor: Proteja-se!
Aproveite as oportunidades que o mercado está te dando para se proteger – tanto para os vencimentos mais curtos quanto para o segundo semestre 2026!
Para o produtor do café tipo arábica: na semana foi possível, no dez-25, vender a opção de compra “call*” strike 375 recebendo 45 pontos e a opção de compra “call*” strike 300 no dez-26 recebendo 65 pontos.
Considerando um “basis”/desconto de -35 pontos, essas operações indicam, respectivamente, uma venda ao redor dos US$ 509,20/saca (R$ 2.990/saca) e 436,45 US$/saca (R$ 2.800/saca)!
Boa semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira*
PS: Você produtor (arábica e/ou robusta), caso queira saber mais sobre nossa consultoria para as operações de hedge, entre em contato conosco através dos emails:
priscilla@archerconsulting.com.br
ou
mmoreira66@yahoo.com
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “CNC” = Conselho Nacional do Café
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.
o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
Antever os níveis de preço de um ativo
Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam
[:]
EN 
PT