{"id":10179,"date":"2023-06-24T17:56:44","date_gmt":"2023-06-24T17:56:44","guid":{"rendered":"http:\/\/archerconsulting.com.br\/artigos\/E_AGORA\/"},"modified":"2023-06-24T17:56:44","modified_gmt":"2023-06-24T17:56:44","slug":"e_agora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/en\/e_agora\/","title":{"rendered":"E AGORA?"},"content":{"rendered":"

Com o avanço da colheita brasileira (aproximadamente +42% até o momento) a percepção da “falta de café no curto prazo” mudou. Com o vencimento do contrato julho-23 no próximo dia 19 de julho o spread “julho-setembro-23” zerou (na semana passada chegou a negociar a +400 pontos). O spread Set-23\/Dez-23 encerrou a semana ainda invertido com apenas +100 pontos. A partir do dezembro-23 o mercado voltou para a normalidade, pro “carrego” (quando “a cotação do mês presente vale menos que a cotação do mês seguinte”).<\/p>\n

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Do lado macro mundial as principais economias europeias continuam enfrentando o “fantasma da recessão”. Todos os PMI´s publicados nessa semana ficaram abaixo do esperado (a sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager's Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada). A inflação continua reduzindo o poder de compra em todos os mercados. Novamente tivemos uma nova semana com aumento da taxa de juros dos principais bancos europeus (Inglaterra elevou em 0,50 pontos para 5% ao ano com inflação no mês de Maio-23 em +8,7%; Noruega aumento em +0,25 pontos para 3,75%); Brasil e  México mantiveram os juros “estáveis” respectivamente em +13,75% e +11,50% ao ano. Estados Unidos voltaram a sinalizar possibilidade de mais 2 aumentos até o final do ano, podendo terminar em +6% ao ano.<\/p>\n

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O “mercado” segue aguardando o “estimulo” chinês que não vem. Japão também anunciou um PMI abaixo do esperado. E na próxima semana o Banco Central Europeu deverá anunciar novo aumento na taxa de juros em pelo menos +0,50 pontos.<\/p>\n

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Com tudo isso, os fundos + especuladores + algoritmos entraram forte no mercado levando o café a cair -1.760 pontos ou -9,24% em “dólar” (máxima \/ mínima \/ fechamento respectivamente @ +181,65 \/ +164,05 \/ +164,85 centavos de dólar por libra-peso). O R$ voltou a valorizar +1,45% encerrando a semana @ +4,77 R$\/US$. Combinando a desvalorização do café com a valorização do R$ frente ao US$ o produtor viu as cotações em R$\/saca cair -10,80%!<\/p>\n

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O que parecia ser “impossível” virou realidade para o produtor. O mercado interno voltou a negociar entre +700 \/ +870 R$\/saca. O café tipo arábica de baixa qualidade “arábica rio com 800 defeitos”  chegou a ser cotado @ +680 R$\/saca! No sul de Minas o café arábica tipo “duro\/riado\/rio com 25% de catação terminou com “bid\/ask” @ +780 x 830 R$\/saca; e o café arábica “tipo 7 Rio até 25% de catação” com “bid\/ask” @ +750 \/ + 780 R$\/saca. O café tipo robusta continua firme, com negócios reportados entre +680 \/ +720 R$\/saca!<\/p>\n

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O USDA* também foi “responsável” pela queda da semana pois voltou a “confirmar” a produção da safra brasileira 23\/24 em +66,40 milhões de sacas, a produção mundial em +174,30 milhões de sacas e o consumo em apenas +170,20 milhões de sacas. Já o IOC* estima o consumo mundial do café em +178 milhões de sacas! Ou seja, se o USDA* estiver errado o reflexo no índice “estoque x consumo” voltará a ficar em patamar critico - um dos mais baixos dos últimos 5 anos! Assim, o reflexo nos preços será imediato! Nossa estimativa continua com uma produção global em +170,80 milhões de sacas, um estoque de passagem em +27,17 milhões de sacas, e um consumo global em +178,00 milhões de sacas com o índice “estoque x consumo” em +7,25% x +14%\/+15% do USDA*.

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O USDA* segue otimista apostando que o Brasil irá exportar no próximo ciclo “julho-23\/junho-24” um total de +45,30 milhões de sacas (+41,00 milhões de sacas de café em grãos e +4,30 milhões de sacas em “solúvel” equivalente). Já erraram nessa safra e provavelmente irão errar novamente. Como demonstrado no comentário da semana passada para a safra 22\/23 o USDA* havia estimado a exportação brasileira julho-22\/junho-23 em +39,05 milhões de sacas. Nessa última estimativa ajustaram para +36,65 milhões de sacas. Pelo andamento das exportações no mês de junho-23 projetadas pela Cecafé* o Brasil deverá exportar ao redor dos 2,60 milhões de sacas. Assim, no ano safra julho-22\/junho-23 o Brasil deverá exportar no máximo em +35,50 milhões de sacas.<\/p>\n

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Com o avanço da colheita muitos produtores já estão reportando o “termino da colheita” em suas áreas. O rendimento, tanto no café tipo robusta quanto no café tipo arábica, está sendo muito abaixo do esperado em muitas fazendas. Já tem “gente” estimando a safra brasileira 23\/24 em apenas +50 milhões de sacas! Seguimos acreditando nos números da Conab* em +55,74 milhões de sacas com um “CC*” – coeficiente de proteção - em +- 2,50% (+54 \/ +58 milhões de sacas). E uma exportação no máximo ao redor dos +39,50 milhões de sacas!<\/p>\n

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Os estoques certificados estabilizaram e terminaram a semana com +546 mil sacas.<\/p>\n

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O produtor brasileiro que “não fez hedge”, não fez a lição de casa, de repente acordou e começou a procurar o “culpado” pela queda recente do mercado.<\/p>\n

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No dia 25 de agosto de 2022 o Set-23 chegou a negociar @ +225,80 centavos de dólar por libra-peso. Na sequencia entrou em “tendência de baixa” e no dia 11 de janeiro de 2023 negociou na mínima do ano 2023 @ 144,55 centavos de dólar por libra-peso. Em seguida voltou a subir negociando @ +201,75 centavos de dólar por libra-peso no dia 18 de abril 2023. E agora esta “brigando” nos +165 centavos de dólar por libra-peso!<\/p>\n

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O “mercado” deu inúmeras oportunidades, tanto para o produtor quanto para as cooperativas, protegerem um “preço mínimo” para o produtor realizando as proteções contra eventual queda dos preços acima dos +1.500 R$\/saca! Demonstrei nos últimos 18 meses muitas sugestões\/estratégias onde o produtor poderia ter comprado o seguro contra a queda para a safra atual garantindo preços mínimos @ +1.500 \/ + 1.350 \/ + 1.150 \/ + 1.000 R$\/saca. Idem para a próxima safra! Muitos acharam “caro” comprar um “seguro” pagando +30\/+50\/+70 R$\/saca. Essa “economia” custou ao produtor -500\/-700 R$\/saca! Então, a resposta está dada. O “culpado” infelizmente é o produtor, é a cooperativa que não instruiu, não se protegeu contra a “soberania” do mercado!

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- gráfico acima referente ao contrato Set-23 – 24 de agosto 2022 até 23 de junho 2023. Máxima \/ mínima \/ fechamento respectivamente @ +225,80 \/ +144,55 \/ +164,85 centavos de dólar por libra-peso.<\/p>\n

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Já enfatizamos em vários comentários que o “mercado busca o preço do produtor mais competitivo”! O custo estimado para produtor brasileiro eficiente no café arábica está entre +700\/+850 R$\/saca (dependendo da área plantada, região, produtividade, irrigação ou não, tecnologia aplicada, etc). O mercado chegou a dar oportunidade para o produtor receber +80%\/+100% do seu custo de produção! E agora voltou para a “normalidade”.  <\/p>\n

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Sempre defendi e defendo que o produtor precisa proteger pelo menos “o seu custo de produção mais um X% de lucro ao redor dos +20\/+30% ao ano! E para isso o produtor e os agentes do mercado precisam trabalhar em conjunto para divulgar \/ fomentar as operações SEM RISCO para o produtor! Operações simples, básicas, “SEM ACUMULADORES, SEM OPERACOES QUE APARECEM\/DESAPARECEM, SEM MÁGICAS”!<\/p>\n

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O “mercado” rompeu o importante suporte da média móvel dos 50 dias no Set-23 @ 170,60 centavos de dólar por libra-peso. E agora esse “suporte” virou “resistência”. Em seguida as próximas resistências estão @ +178 \/ +180 \/ +183,50 centavos de dólar por libra-peso.<\/p>\n

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No curto prazo o indicador “estocástico” apresenta uma posição “sobre-vendida”, então poderemos ver uma leve correção na próxima semana – pelo menos em US$. Se o R$ continuar valorizando então essa possível correção em US$ será anulada, sem efeito para o produtor brasileiro.<\/p>\n

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Próximos suportes agora em “escala de baixa” sendo +160 \/ +152 \/ +144 centavos de dólar por libra-peso.<\/p>\n

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O inverno brasileiro começou no ultimo dia 21 de junho. Então teremos mais 3 meses com potencial risco de alguma “eventual geada”. Com o avanço da colheita e com o céu limpo durante os próximos 10\/15 dias o risco de geadas continua inexistente. Por enquanto tudo indica uma safra 23\/24 infeior a +60 milhões de sacas e uma safra 24\/25 muito boa, acima dos +70 milhões de sacas.<\/p>\n

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Para a safra 24\/25, com base no fechamento da última sexta-feira, o Set-24 ainda indica um “preço” para o produtor brasileiro @ +900 R$\/saca!

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Os preços poderão subir no curto\/médio prazo? Acredito que sim (vai depender do clima; uma eventual geada prejudicando a próxima safra 24\/25; uma retomada na economia mundial; a confirmação da safra brasileira 23\/24 abaixo dos +60 milhões de sacas; e embarques brasileiros a partir de julho <= 3.200.000 sacas\/mês – na safra atual julho-22\/junho-23 o Brasil exportou, na média mensal, +2.948.000 sacas\/mês.<\/p>\n

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Os preços poderão cair no curto\/médio prazo? Sim! Vai depender do tamanho da safra brasileira 23\/24. Se vier acima dos +65 milhões de sacas e as projeções do USDA*\/Rabobank\/Safras e Mercado estiverem corretas junto com uma recessão global no segundo semestre o “mercado” poderá pesar ainda mais.<\/p>\n

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Mesmo com a expectativa do El-Niño já em formação, o mercado irá acompanhar de perto a próxima florada e os próximos 5 meses serão cruciais para as projeções da próxima safra 24\/25.<\/p>\n

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O Set-24 @ 145 centavos de dólar por libra-peso representa “hoje” uma liquidação para o próximo julho-agosto-23 em +740 R$\/saca!<\/p>\n

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Então, protejam-se!<\/p>\n

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Boa semana a todos!<\/p>\n

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Marcelo Fraga Moreira*<\/p>\n

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*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.<\/p>\n

** “Call” = opção de Compra<\/p>\n

** “Put” = opção de Venda<\/p>\n

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);<\/p>\n

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);<\/p>\n

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);<\/p>\n

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);<\/p>\n

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;<\/p>\n

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística<\/p>\n

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil<\/p>\n

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior<\/p>\n

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos<\/p>\n

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia<\/p>\n

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*<\/p>\n

** “OIC” = Organização Internacional do Café<\/p>\n

** “GCA” = Green Coffee Association<\/p>\n

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café<\/p>\n

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil<\/p>\n

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês<\/p>\n

** “Pib” = Produto Interno Bruto<\/p>\n

** “FED” = Banco Central Americano<\/p>\n

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos<\/p>\n

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões<\/p>\n

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo<\/p>\n

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé<\/p>\n

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais<\/p>\n

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país<\/p>\n

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros<\/p>\n

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.<\/p>\n

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands<\/strong><\/em>, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:<\/p>\n