Em mais uma semana encurtada pelo feriado no Brasil, o mercado futuro de açúcar em NY encerrou a sexta-feira com uma queda de 19 pontos em relação ao fechamento da semana anterior. O vencimento maio/2017 encerrou a 16,41 centavos de dólar por libra-peso. Os demais meses de vencimento fecharam inalterado. Para os vencimentos a partir de outubro de 2018 houve apreciação.
O mercado foi pego de surpresa com o aumento no preço da gasolina anunciado pela Petrobrás, nesta quinta-feira. Com o preço do petróleo caindo no mercado internacional esperávamos que houvesse redução no preço da gasolina na bomba. No entanto, as condições favoráveis da inflação no momento permitem espaço para o aumento de combustíveis e dão à estatal brasileira uma rara oportunidade de reforçar o caixa, tão combalido. É verdade que o RBOB (contrato futuro de gasolina) subiu mais de 10% nas últimas oito semanas, apesar de petróleo e óleo de aquecimento terem caído. No acumulado do ano, contudo, o gás natural caiu 19.7%, o açúcar 14.5%, a gasolina 13.1% e o petróleo 10%.
O açúcar em NY continua preso num aborrecido intervalo de preços entre 16 e 17 centavos de dólar por libra-peso e não há muita coisa no horizonte que aponte para mudanças nesse comportamento. O aumento da gasolina melhora ligeiramente a arbitragem com o etanol e reforça nosso sentimento de que 16 centavos de dólar por libra-peso continua sendo um forte suporte nos preços. Os fundos estão ainda com uma posição comprada bastante limitada (cerca de 25,000 lotes) e, considerando a proximidade do mercado com o custo de produção, achamos difícil que os fundos virem a mão para vendidos neste momento, fortalecendo a tese que o chão do mercado está muito próximo.
É claro que os próximos capítulos do mercado de açúcar vão depender de notícias fundamentalistas fresquinhas, suficientemente encorajadoras para quebrar a resistência de 17 centavos de dólar por libra-peso. Muitas usinas continuam olhando atentamente qualquer movimentação mais robusta por parte da trajetória do dólar para travar preços de açúcar na exportação para 2018/2019. A média de fixação para aquele período, considerando NDF (contrato a termo de dólar com liquidação financeira) está em R$ 1,380-1,400 por tonelada. A sina do mercado, resume-se: encontra compradores e cobertura de vendas a descoberto em torno de 16.00-16.25 centavos de dólar por libra-peso e vendedores entusiastas ao redor de 17 centavos de dólar por libra-peso, que é limitante tendo em vista as previsões de superávit para 2017/2018. Muito excitante, não?
As previsões de produção na Índia para a safra 2017/2018 sofreram uma pequena redução de 25 milhões de toneladas de açúcar para 24.6 milhões. No Centro-Sul não há nenhuma preocupação em relação ao tempo que pudesse chacoalhar o mercado.
O consumo de combustível em fevereiro/2017, segundo a ANP, foi de 4,4 bilhões de litros, o menor consumo mensal desde fevereiro de 2015. No consumo acumulado de doze meses (março de 2016 até fevereiro de 2017), caiu 1.91%, chegando a 57,47 bilhões de litros. O total em gasolina equivalente, no entanto, foi de 53,276 bilhões de litros, uma queda de apenas 0,03% comparativamente ao período anterior.
A queda acentuada do hidratado (20.81%) foi compensada pelo aumento do consumo do anidro em 6.9% e da gasolina A em 6.0%. O mix de combustível consumido baseado nos doze meses encerrados em fevereiro/2017 mostra 44.8% de etanol e 55.2% de gasolina A. Em menos de dois anos o etanol devolveu todo o mercado que havia ganho nesse período (chegou a ter 49% em janeiro de 2016).
Alguns leitores nos chamam a atenção para determinados sites que reproduzem este comentário semanal em suas páginas na internet e omitem as críticas que fazemos de maneira contundente ao PT e ao chefe da quadrilha. Por que será? perguntam os leitores. Não sei a resposta. Troque de site.
A 28ª. Edição do Curso Intensivo de Futuros, Opções e Derivativos – Commodities Agrícolas (em português) da Archer Consulting, vai ocorrer dias 19 (terça), 20 (quarta) e 21 (quinta) de setembro de 2017, das 09 às 17 horas, em São Paulo-SP, no Hotel Paulista Wall Street. Não deixe para a última hora e aproveite os descontos.
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Bom final de semana.
In another week made short by the holiday in Brazil, the sugar futures market in NY closed Friday at a 19-point fall against the previous week's closing. May/2017 closed at 16.41 cents per pound. The other maturity months closed unchanged. For the maturities as of October/2018 there was appreciation.The market was caught by surprise with the gas price increase announced by Petrobrás this Thursday. With the oil price falling on the foreign market, we expected there would be a decrease in the gas price at the pump. However, the favorable conditions for inflation at the moment make room for the increase in fuel price and give the Brazilian state-run company a rare opportunity to replenish the cash flow,which is so debilitated. It is true that the RBOB (gas futures contract) has gone up by more than 10% over the last eight weeks, though oil and heating oil have fallen. In the yearly accumulated, however, natural gas fell 19.7%, sugar 14.5%, gas 13.1% and oil 10%.
Sugar in NY is still stuck on a boring price interval between 16 and 17 cents per pound and there isn't a whole lot in the horizon pointing to changes in this behavior. Gas price increase slightly improves the arbitrage with ethanol and reinforces our feelings that 16 cents per pound continues to be a strong price support. The funds are still at a pretty limited long position (about 25,000 lots) and, considering the market closeness to the production cost, we find it difficult for the funds to turn to the short position at the moment, strengthening the thesis that the market floor is just around the corner.
Of course the next chapters of the sugar market will depend on the fresh fundamentalist news, encouraging enough to break the resistance of 17 cents per pound. Many mills continue to watch for any more robust movement on the part of the dollar trajectory to lock sugar price in the export for 2018/2019. The fixation average for that period, considering the NDF, is at R$1,380-1,400 per ton. The market fate comes down to: find buyers short selling coverage around 16.00-16.25 cents per pound and enthusiastic sellers around 17 cents per pound, which is limiting in view of the surplus forecasts for 2017/2018. Very exciting, isn't it?
The production forecasts in India for the 2017/2018 harvest have suffered a slight reduction from 25 million tons of sugar to 24.6 million. In the Center-South there is no concern about the weather that could shake up the market.
Fuel consumption in February/2017, according to ANP, was 4.4 billion liters, the smallest monthly consumption since February/2015. In the accumulated consumption of 12 months (March 2016 to February 2017) it fell 1.91%, coming to 57.47 billion liters. The total in equivalent gas, however, was 53,276 billion liters, a 0.03 % fall only compared to the previous period.
The steep fall in hydrous (20.81%) was compensated for by the increase in anhydrous consumption by 6.9% and in gas A by 6.0%. The consumed fuel mix based on the 12 months closed in February/2017 shows 44.8% of ethanol and 55.2% of gas A. In less than two years ethanol returned all the market it had gained over this period (it had gotten to 49% in January/2016).
Some readers draw our attention to certain sites that reproduce this weekly comment on their pages on the Internet and leave out the criticisms we make in an overwhelming way of PT (Workers' Party) and the boss of the gang. "Why is that?", the readers ask. I don't know the answer. Just change sites.
Archer Consulting 28th Intensive Course on Futures, Options and Derivatives - Agricultural Commodities (in Portuguese) will be held on September 19 (Tuesday), 20 (Wednesday) and 21 (Thursday) 2017 from 9:00 am to 5:00 pm in São Paulo, SP at the Hotel Paulista Wall Street. Don't leave it to the last minute and take advantage of the discounts.
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Have a nice weekend.
Arnaldo Luiz Corrêa
PT 
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