SEMANA HISTÓRICA! Março-25 rompeu e encerrou acima dos 400 c/lb!!

SEMANA HISTÓRICA! Março-25 rompeu e encerrou acima dos 400 centavos de dólar por libra-peso!!

 

A partir deste mês – fevereiro-2025 – o mês de fevereiro não será mais lembrado apenas como o “mês do carnaval brasileiro” ou o “mês quando começou a pandemia do covid em 2.020”. Mas sim como o “mês de fevereiro-2.025 quando ocorreu o rompimento histórico do café em NY dos 400 centavos de dólar por libra-peso” (que muitos não acreditavam ser possível)!

 

Também será lembrado pela entrevista do presidente de uma das maiores empresas do mundo do setor – a IllyCaffé - do seu presidente o sr Andrea Illy para a Bloomberg!

 

https://www.bloomberg.com/news/videos/2025-02-07/illy-chairman-on-coffee-rally-outlook-demand-video

 

 

Em entrevista para a Bloomberg o presidente da empresa declarou: “All-time record prices are only due to speculation,” Illy told Bloomberg TV in an interview. “We do not have accurate forecast on production and little information about stockpiles. We are navigating this market blind” (em simples tradução: “Os preços recordes são apenas resultados de especulação. Nós não temos estimativas assertivas referente a produção e pouca informação sobre os estoques. Estamos navegando esse mercado as “cegas”).

 

Se sr Andrea tivesse acompanhado os “comentários semanais” da Archer Consulting dos últimos 12 meses teria uma visão mais clara do porquê dessa alta nos preços. O sr Andrea poderia então ter afirmado que essa alta não é fruto de especulação “apenas” mas sim o resultado de um cenário muito justo entre oferta x demanda mundial e uma redução drástica nos estoques de segurança ao redor do mundo! E não iria passar vergonha... O mínimo que se esperava de uma empresa, do porte da IllyCoffee, seria ter um time de experts viajando o mundo e realizando analises de mercado, projetando cenários diversos de “S&D” como “pior cenário”, “cenário possível”, “melhor cenário” e seus reflexos nos planos da empresa, fluxo de caixa, etc...

 

Realmente incrível a entrevista desse sr. Vale e pena assistir! Esse CEO deveria ser demitido “ontem”!

 

O vencimento Março-25 encerrou pela primeira vez na história recente (últimos 47 anos) @ 404,35 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / mínima / máxima / fechamento respectivamente @ 377,85 / 373,40 / 413,95* / 404,35 centavos de dólar por libra-peso).

 

A moeda brasileira voltou a valorizar +1,85% encerrando @ 5,80 R$/US$. A combinação US$ x R$ chegou a precificar o café para entrega imediata acima dos R$ 2.850/saca. Porém, infelizmente nesse patamar o mercado travou com os compradores e exportadores não conseguindo repassar o aumento em NY para o consumidor final e para o produtor local.

 

O mercado interno continuou negociando entre R$ 2.650 / R$ 2.750 /saca para o café arábica tipo 6 e entre 1.800 / 1.950 R$/saca para o café robusta.

 

A demanda pelo café brasileiro continua aquecida. Os compradores estão mais cautelosos aguardando o mercado externo assimilar os novos preços e voltar a colocar “ordens de compra” no mercado brasileiro.

 

O produtor brasileiro “travou” acreditando que o mercado continuará subindo, em linha reta, até os 5.000 / 10.000 R$/saca! Para o produtor que está com essa visão: MUITO CUIDADO. O mercado está muito esticado, nas mãos dos fundos + especuladores. Uma correção no curto prazo, até antes da entrada da próxima safra 25/26 do café tipo arábica, poderá ocorrer. Se NY realizar “apenas” 5.000 pontos, com o vencimento Março-25 e/ou Maio-25 voltando ao patamar dos 350 centavos de dólar por libra-peso os preços no mercado interno deverão cair aproximadamente 400 R$/saca. Nesse caso o mercado interno voltará a negociar abaixo dos 2.500 R$/saca! Cuidado!

 

Uma das “desculpas” para essa alta nos preços está no vencimento das opções do vencimento Março-25 no próximo dia 12 de fevereiro. E agora também para o próximo vencimento Maio-25 (próximo dia 11 de abril).

 

Porém, sabemos que essa alta é uma alta estrutural com a produção mundial durante os últimos 3 anos sendo menor que o consumo mundial. Esse déficit global durante os últimos 3 anos levou o mundo a consumir os estoques de passagem levando o índice “estoque mundial x consumo mundial” para os níveis mais baixos dos últimos 5 anos, abaixo dos 5% (Será possível que o sr. Andreas – ceo da IllyCoffee - não recebeu nenhuma análise referente esses dados de “oferta x demanda mundial” nos últimos meses?)!

 

O mercado começou a “subir forte”, a partir do dia 27 de janeiro-25, quando o primeiro “strike” psicológico +350 centavos de dólar por libra-peso foi rompido.

 

Os fundos + especuladores continuaram “empurrando” os preços para buscar o próximo nível psicológico na resistência dos 400 centavos de dólar por libra-peso!

 

Nesse movimento de alta (entre os +350 e +400 centavos de dólar por libra-peso) muitas operações estruturadas, as operações dos famosos acumuladores que “de repente aparecem, dobram” apareceram e em alguns casos dobraram a posição vendida de muitos produtores / especuladores em níveis bem abaixo dos 400 centavos de dólar por libra-peso! Resultado: muitos bancos e corretoras estão agora “desesperadas” pois as chamadas de margem contra os seus “clientes” são enormes e o risco de crédito “explodiu do dia pra noite”!

 

Muitos “vendidos” tiveram suas posições especulativas e/ou de “hedge” dobrando em patamares abaixo dos 400 centavos de dólar por libra-peso (250 / 300 / 350?) e muitas ordens de “stop” foram executas (com o volume diário médio ficando ao redor dos +60.000 lotes)!

 

No vencimento Março-25 a posição ainda em aberto nas opções de compra “call*” ,no “strike” 400 centavos de dólar por libra-peso, encerrou a semana com aproximadamente 2.800 lotes e poucos lotes nos strikes 410 / 420 e 440 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente 500 / 500 e 1.100 lotes).

 

Porém, para o próximo vencimento Maio-25 a posição em aberto para as opções de compra “call*” entre os “strikes” 400-525 centavos de dólar por libra-peso já está em aproximadamente +23.400 lotes! Ou seja, acredito que no curto prazo ainda veremos o café em NY negociando em novas máximas durante os próximos 2-3 meses!

 

*Strike (centavos de dólar por libra-peso) x nr lotes (opções de compra “call*”) contra o contrato Maio-25:

 

400 – 6.440

410 – 1.050

415 – 1.500

425 – 2.100

430 – 1.100

450 – 2.100

475 – 4.300

500 – 2.800

525 – 2.000

 

Acredito que grande parte desse aumento nas opções de compra “call*” no vencimento Maio-25 na última semana foi resultado das famosas operações “estruturadas” que “apareceram e dobraram” quando o Março-25 e/ou o Maio-25 negociaram na “barreira” dos 400 centavos de dólar por libra-peso!

 

Muitos bancos e corretoras estão preocupados com seus clientes. Há alguns anos foi desenvolvido um “serviço” onde o banco financia a venda do contrato futuro e/ou a venda das opções e/ou das operações estruturadas dos acumuladores na bolsa para o seu cliente. Em troca de um custo, de um spread generoso cobrado do cliente, o banco / corretora fica então responsável em depositar as margens diárias da posição do seu cliente até o vencimento do contrato (e/ou quando da fixação do preço de venda do produtor para o seu comprador final). Nesse momento atual esses bancos / corretoras estão preocupados pois as chamadas de margem / ajustes diários estão nos bilhões de dólares.

 

Imagine como deve estar sendo o final de semana dos traders e do diretor de risco/crédito do lado dos bancos e corretoras: “de joelhos pedindo pra Deus mandar uma realização na próxima segunda-feira”!

 

Os embarques brasileiros continuam firmes, com o Brasil exportando aproximadamente +4,50 milhões de sacas no mês de janeiro-25 (dados da Cecafé deverão ser publicados na próxima semana) e uma projeção para o mês de fevereiro-25 (por enquanto já indica uma redução ainda tímida) ao redor das +3,50 milhões de sacas.

 

As lavouras estão no momento do enchimento dos frutos e, aparentemente, está tudo caminhando bem para a próxima safra 25/26 ter uma boa produção (Qual o tamanho da safra? Por enquanto ninguém sabe. Nessa semana a Comexim divulgou sua estimativa para +63,20 milhões de sacas). O “mercado” segue apostando em uma safra entre +45 / + 70 milhões de sacas!

 

Para os próximos dias existe uma previsão para a entrada de um veranico nos estados da Bahia / Espirito Santo e Minas Gerais. Se o veranico vingar o enchimento dos grãos poderá ser afetado resultando em grãos menores e mais leves. Então, ainda teremos algumas incertezas com o tamanho da safra 25/26 e qual será o reflexo na safra 26/27 (lembrando que o Brasil irá enfrentar o período do inverno durante os próximos meses maio-agosto-25).

 

Muitos produtores do café tipo robusta também estão preocupados pois, apesar da safra estar vindo muito bem (previsão para o início da colheita a partir do mês de abril), muitas lavouras estão “tombando” com o excesso de peso dos grãos nas hastes e esse tombamento irá prejudicar os trabalhos da colheita.

 

 

Comece bem o ano: inscreva-se no Curso Essencial Plus de Commodities, inteiramente online, que ocorre de 24 a 27 de março. Clique aqui https://archereducation.com.br/commodities/

 

Como sempre, Proteja-se!

 

Boa semana a todos!

 

 

Marcelo Fraga Moreira*

 

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

 

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior

** “CNC” = Conselho Nacional do Café

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.

o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

Antever os níveis de preço de um ativo

Antecipar topos e fundos de preço no gráfico

Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam