O conturbado cenário geopolítico no Oriente Médio serviu como gatilho para uma reação no mercado futuro de açúcar em NY — ainda que numa velocidade que mais lembra uma tartaruga com preguiça. Dada a magnitude do problema, esperava-se algo mais contundente, mas o mercado, como sempre, escolhe seu próprio ritmo… geralmente mais lento do que gostaríamos.<\/p>\n
No fim das contas, os fundamentos continuam mandando no jogo — e não adianta discutir com eles. O contrato maio\/26 encerrou a semana a 15.63 centavos de dólar por libra-peso, com alta de 122 pontos (ou US$ 26.90 por tonelada). Somando isso à desvalorização do real, que flertou com R$ 5.3267, o resultado foi uma melhora superior a R$ 150 por tonelada no açúcar VHP de exportação.<\/p>\n
Ainda assim, seguimos abaixo do custo de produção estimado pelo nosso modelo, na casa dos 17 centavos por libra-peso FOB Santos. Ou seja, ainda não é hora de soltar fogos — mas já dá, pelo menos, para diminuir o nível de acidez nos humores de alguns acionistas e ajudar na difícil arte de fechar um orçamento que faça sentido.<\/p>\n
Uma variação semanal dessa magnitude não é trivial. O último episódio semelhante ocorreu em setembro de 2024, quando o mercado saltou de 19.01 para 22.66 centavos de dólar por libra-peso em apenas uma semana. Naquele momento, ficou evidente que os fundos haviam virado a mão — mas os motivos da alta estavam longe de serem tranquilizadores. Como discutido à época, pairava no ar a suspeita de operações com acumuladores entrando em terreno pantanoso, contaminando a dinâmica de preços.<\/p>\n
De volta ao mercado de hoje, ainda faltam alguns ingredientes importantes nessa receita de bolo para fazê-lo crescer. A Petrobras, por razões puramente populistas, ainda não mexeu no preço da gasolina impedida sub-repticiamente (ou será descaradamente mesmo?) por Lula que está de olho na eleição (Deus nos livre dessa erva daninha) de outubro próximo.<\/p>\n
Hoje, a defasagem entre o preço praticado nas refinarias e a paridade internacional já alcança 39%. Ainda assim, o mercado não costuma esperar convite: nos postos da cidade de São Paulo, o litro da gasolina já saiu de R$ 6.1700 para R$ 6.5400 desde o início do conflito no Oriente Médio. Ou seja, mesmo sem ajuste oficial, o recado está sendo dado. E, quando — não se — a Petrobras decidir agir, a consequência será direta: reforço na tese de um mix mais voltado ao etanol, como manda a lógica econômica.<\/p>\n
O Commodity Futures Trading Commission (CFTC), órgão regulador dos mercados de commodities nos Estados Unidos, divulgou hoje o tradicional COT (Commitment of Traders), com base na posição de terça-feira, 17 de março. Como de costume, o relatório chegou com um pequeno “delay estratégico” — e, desta vez, acabou não capturando a recente alta dos preços, o que deixa a fotografia um tanto quanto desfocada.<\/p>\n
Ainda assim, os dados trazem sinais interessantes. Entre os dias 10 e 17 de março, os fundos recompraram pouco mais de 2.000 lotes, enquanto o mercado praticamente andou de lado, saindo de 14.38 para 14.45 centavos de dólar por libra-peso — uma variação de apenas 7 pontos. Ou seja, houve algum movimento, mas nada que fizesse o mercado sair da cadeira.<\/p>\n
A posição líquida dos fundos permanece expressiva, em torno de 205.800 lotes vendidos, e começa a apresentar traços de vulnerabilidade — especialmente se o cenário geopolítico voltar a se deteriorar. Nessa configuração, não seria exagero considerar uma alta adicional de 150 a 200 pontos. Afinal, quando os fundos decidem reduzir posição, raramente o fazem com delicadeza. O histórico mostra que esse tipo de ajuste costuma ser mais parecido com uma saída de emergência do que com uma retirada organizada.. <\/p>\n
Outro ingrediente importante nessa visão mais construtiva é uma leitura mais cuidadosa do que ocorreu na Índia que sugere que a frustração da safra está fortemente ligada a um desempenho agrícola abaixo do esperado. O ciclo foi marcado por uma monção mais longa, com menor incidência de radiação solar, o que acabou limitando o desenvolvimento da cana e favorecendo episódios de floração em regiões relevantes como Maharashtra e Karnataka — fenômeno que, como se sabe, compromete diretamente a produtividade e o teor de açúcar.<\/p>\n
Além disso, há indícios de que o ritmo de colheita tenha sido mais intenso nesta safra. Com um número maior de usinas em operação e aumento da capacidade diária de moagem, a cana foi processada em um intervalo mais curto, reduzindo o tempo de permanência no campo e, consequentemente, seu potencial de maturação. O avanço da mecanização, que já responde por uma parcela relevante da colheita, também contribuiu para acelerar esse processo. O resultado é uma combinação de fatores que ajuda a entender por que uma safra inicialmente projetada em torno de 35 milhões de toneladas perdeu fôlego de forma tão rápida ao longo da temporada. Em resumo: a Índia dificilmente vai exportar açúcar em volume que possa mexer com o mercado internacional.<\/p>\n
Outra questão que veio à baila foi o alargamento do spread entre Brent e WTI — que saiu de cerca de US$ 5 para próximo de US$ 15 por barril — reflete uma clara desconexão entre o mercado global e o doméstico norte-americano. O Brent, referência internacional, incorpora o prêmio de risco geopolítico e eventuais disrupções logísticas nas rotas marítimas (que é o caso nesse momento com o fechamento do estreito de Hormuz), enquanto o WTI sofre com fatores locais, como excesso de oferta nos Estados Unidos, limitações de escoamento e menor demanda momentânea das refinarias. Em outras palavras, o Brent está sendo puxado por um ambiente global mais apertado e incerto.<\/p>\n
Da mesma forma que muitas usinas travam na hora de fixar preços de exportação — e deixam passar oportunidades generosas de remunerar melhor seus acionistas — os consumidores industriais de açúcar também parecem apreciar uma certa dose de adrenalina. Gostam de viver perigosamente.<\/p>\n
Há apenas cinco semanas, o mercado em NY praticamente implorava por fixações para o ano-safra 2027\/2028 (na faixa entre maio\/27 e março\/28). Os preços médios giravam em torno de 14.66 centavos de dólar por libra-peso — um nível que, à época, oferecia excelente previsibilidade de custo.<\/p>\n
Avançamos poucas semanas e o mesmo mercado encerrou esta sexta-feira a 16.51 centavos de dólar por libra-peso. Uma alta equivalente a cerca de US$ 40 por tonelada. Em outras palavras: a oportunidade bateu à porta, tocou a campainha, e foi embora sem ser atendida. A mesma história, sempre.<\/p>\n
Nosso colaborador Marcelo Moreira comemora que finalmente o mercado andou! O Maio-26 encerrou a semana a 15.70 centavos de dólar por libra-peso (última vez que negociou nesse nível foi dia 10 outubro 2025). Com esse fechamento o mercado rompeu a média móvel dos 200 dias e retomou a tendência de alta. Próximas resistências a 16.40 e 17.28 centavos de dólar por libra-peso. Próximos suportes a 15.32, 15.04, 14.65 e 14.25 centavos de dólar por libra-peso! Se quebrar 16.40 centavos de dólar por libra peso, a coisa pode fluir...<\/p>\n
Devido ao retumbante sucesso do nosso Curso Introdução ao Mercado Sucroalcooleiro, a segunda edição (totalmente on-line) vai ocorrer nos dias 23-24-25 de junho. Lembrando que esse curso veio substituir o Curso Essencial que foi temporariamente descontinuado. Quer saber mais? Mande um e-mail para diego.veiga@gmail.com<\/a><\/p>\n Bom final de semana a todos<\/p>\n Arnaldo Luiz Corrêa<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O conturbado cenário geopolítico no Oriente Médio serviu como gatilho para uma reação no mercado futuro de açúcar em NY — ainda que numa velocidade que mais lembra uma tartaruga com preguiça. Dada a magnitude do problema, esperava-se algo mais contundente, mas o mercado, como sempre, escolhe seu próprio ritmo… geralmente mais lento do que […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10047,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4,11],"tags":[],"class_list":["post-12431","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-acucar","category-artigos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12431","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12431"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12431\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10047"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12431"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12431"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12431"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}