O mercado futuro de açúcar em NY viveu uma semana de leve realização de lucros e encerrou a sexta-feira cotado a 20,26 centavos de dólar por libra-peso, acumulando queda de 59 pontos no período, o equivalente a 13 dólares por tonelada. Os vencimentos mais longos, que se estendem até julho de 2029, caíram menos, 35 pontos em média.<\/p>\n
Há um detalhe curioso nesse movimento. Entre 13 e 20 de outubro, os fundos liquidaram apenas 7.300 lotes, e isso foi suficiente para derrubar NY em 59 pontos. Ou seja, bastaram cerca de 125 lotes para cada ponto de queda. Na semana anterior, o mercado havia precisado de 558 lotes para subir um único ponto. Estaríamos diante de um congestionamento, em que o mercado encontra mais dificuldade para subir do que para cair? É possível.<\/p>\n
Quando convertemos os preços de NY pelo NDF (contrato a termo de dólar com liquidação financeira) e calculamos a média para a safra que vem, a rentabilidade melhorou e os preços chegaram ao 70º percentil (2,438 reais por tonelada FOB Santos). Em termos práticos: nos últimos doze anos, com valores ajustados pela inflação, o açúcar esteve acima desse patamar em apenas 30% do tempo. Essa percepção já tem sido suficiente para que as usinas acelerem as fixações de preço para o próximo ano.<\/p>\n
Na nossa visão, acelerar as fixações para 2027\/28 é a estratégia acertada. A cana bisada, aquela que fica no campo nesta safra e só será colhida na próxima, traz insegurança para as usinas porque representa mais produto disponível, e mais cedo, no ano que vem. A quantidade total de cana, claro, não muda: o que deixa de ser moído agora, restringindo a oferta de curto prazo, será moído na safra seguinte. O que também não muda é a capacidade instalada de moagem, e é aí que está a questão. Vamos bater no teto novamente, algo perto de 650-660 milhões de toneladas de cana.<\/p>\n
Nesse cenário, se um número crescente de usinas apostar que os preços vão continuar subindo e preferir esperar para fixar, podemos assistir a uma avalanche de “atrasadinhos”, como já aconteceu outras vezes, bastando que o mercado comece a precificar uma safra 27\/28 maior do que se esperava. Em resumo: como ninguém quebra com margem no bolso, melhor aproveitar os preços bons e, se for o caso, comprar uma call (opção de compra) uns 200 pontos acima do mercado para participar de uma eventual continuação da alta.<\/p>\n
O spread março\/maio encolheu de 0.65 para 0.61 centavo e o branco de Londres para dezembro recuou a 533.90 dólares por tonelada, sinais de que a escassez de curto prazo perdeu um pouco da urgência.<\/p>\n
A notícia da semana veio da Índia: a licitação das estatais de petróleo para 11 bilhões de litros de etanol no ciclo que começa em novembro deixou de fora caldo, xarope e melaço B e cortou o incentivo ao etanol de milho de \u20b9 5.79 para \u20b9 2.79 por litro (de R$ 0.34 para R$ 0.16). Na prática, a Índia zera o desvio de açúcar para etanol em 2026\/27 e guarda mais açúcar em casa, em ano de monção fraca e preço interno em máximas. Os preços ex-usina já caíram \u20b9 120–150 por quintal em Maharashtra e Karnataka, as ações das usinas indianas chegaram a recuar perto de 7% e parte do setor pediu revisão da regra, ou seja, o assunto ainda pode mudar de figura.<\/p>\n
No Centro-Sul, a segunda quinzena de setembro mostrou moagem de 38.64 milhões de toneladas (-2.9% sobre o ano passado), 2.86 milhões de toneladas de açúcar (-6%) e 1.98 bilhão de litros de etanol (-9.5%), conta das chuvas que atrasaram a colheita; o tempo seco previsto deve devolver o ritmo nas próximas semanas, com parte da cana já se encaminhando para a safra seguinte.<\/p>\n
Do lado do etanol, o mercado interno seguiu firme. O indicador Cepea\/Esalq do hidratado subiu pela terceira semana seguida, para R$ 2.6892 por litro (+1.96%), e o anidro foi a R$ 3.0824 (+0.96%); em Paulínia, o hidratado acumulava alta de 6.74% em outubro, a R$ 2,820.50 por metro cúbico, enquanto o cristal Cepea chegava a R$ 125.62 por saca (+3.72% no mês).<\/p>\n
Com o petróleo subindo 7.50% na semana e o WTI perto de 99 dólares por barril, a remuneração do etanol continua competindo de igual para igual com a do açúcar e segue limitando o desvio de cana para a fábrica, o que ajuda a explicar por que NY não derrete mesmo com os fundos de braços cruzados. Para quem ainda tem volume a fixar, a lição da semana é a de sempre: comparar, vencimento a vencimento, o que rende o açúcar fixado em reais contra o hidratado, lembrando que câmbio e petróleo são as duas variáveis capazes de virar essa mesa.<\/p>\n
Na leitura técnica de Marcelo Moreira, o março\/27 encerrou a semana depois de marcar a máxima logo na segunda-feira, a 20.95, sem fôlego para voltar a testar o topo da banda de Bollinger de 50 dias, hoje em 21.22 centavos, a faixa que indica até onde o preço costuma esticar antes de encontrar cansaço. Nem a alta de 7.50% do petróleo no período segurou o mercado, que chegou a negociar na mínima da semana a 20.02. Daqui para frente, as resistências estão em 20.65, 20.71 e 21.22 centavos de dólar por libra-peso; os suportes, em 19.85, 19.37 e 17.50 e, só depois disso, lá embaixo, na média móvel de 200 dias, a 16.53 centavos, um lembrete de quanto o mercado já subiu para chegar aonde está.<\/p>\n
Esta é sua última chance. Depois só o ano que vem. Dias 17 e 18 de novembro, a Archer Consulting promove o Curso Avançado de Futuros, Opções e Derivativos de Commodities Agrícolas — presencial, em São Paulo, das 9 às 17 horas, no hotel Paulista Wall Street. Referência no mercado há mais de 20 anos, o curso já formou mais de 3,000 profissionais e é ferramenta essencial para quem quer transformar a teoria dos derivativos em decisões concretas de proteção de margem. Reserve sua vaga com priscilla@archerconsulting.com.br<\/a><\/p>\n Tenham todos um excelente final de semana<\/p>\n Arnaldo Luiz Corrêa<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O mercado futuro de açúcar em NY viveu uma semana de leve realização de lucros e encerrou a sexta-feira cotado a 20,26 centavos de dólar por libra-peso, acumulando queda de 59 pontos no período, o equivalente a 13 dólares por tonelada. Os vencimentos mais longos, que se estendem até julho de 2029, caíram menos, 35 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10054,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4,11],"tags":[],"class_list":["post-13065","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-acucar","category-artigos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13065","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13065"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13065\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10054"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13065"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13065"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13065"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}