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Mercado de café não é para amadores! Mais uma semana com as cotações do Dez-21 variando 3.085 pontos entre a mínima negociada na segunda-feira, a máxima negociada na terça-feira e a mínima negociada na sexta-feira (respectivamente @ 196,70 \/ 215,15 \/ 202,75 centavos de dólar por libra-peso). Com toda essa volatilidade o Dez-21 ainda conseguiu terminar a semana subindo +205 pontos e fechando @ 203,40 centavos de dólar por libra-peso.<\/p>\n
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Logo na segunda-feira os “comprados” fizeram sua lição de casa e conseguiram levar o Dez-21 a negociar e a fechar acima da importante resistência da média-móvel dos 50 dias @ 204,05 centavos de dólar por libra-peso. Mesmo com o feriado nos Estados Unidos e baixo volume (apenas +23.455 lotes) o Dez-21 fechou com +270 pontos. Na terça-feira (desta vez com o feriado no Brasil e com a expectativa onde “poucos” vendedores estariam no mercado de plantão) os “comprados” voltaram às compras e o Dez-21 chegou a subir + 1.090 pontos (negociando praticamente no nosso objetivo @ 215,15 centavos de dólar por libra-peso) terminando com alta de +940 pontos e encerrando o dia @ 213,65 centavos de dólar por libra-peso. O volume da terça-feira foi praticamente o dobro do dia anterior, negociando +46.641 lotes!<\/p>\n
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Novamente nos 2 primeiros dias da semana o Dez-21 chegou a valorizar +18,25 US$\/saca exigindo margem adicional para os vendidos em aproximadamente +1,9 bilhões de dólares! É muito dinheiro! Quem conseguiu “segurar a posição” recebeu e vai receber de volta parte das chamadas de margem até a próxima segunda-feira. Mas provavelmente mais “alguns” já ficaram pelo caminho...<\/p>\n
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A máxima do contrato Dez-21 negociada em 26 de julho de 2021 @ 217,85 centavos de dólar por libra-peso continua nos aguardando! Truco!!<\/p>\n
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Poucos notaram, mas a máxima do contrato Set-22 foi rompida na terça-feira! O Set-22 chegou a negociar @ 219,35 centavos de dólar por libra-peso! Apenas +10 centavos de dólar por libra-peso acima da alta atingida no dia 23 de julho de 2021 (quando chegou a negociar @ 219,25 centavos de dólar por libra-peso)!<\/p>\n
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Para os produtores brasileiros o cenário estava “lindo” com preços firmes em NY e com o dólar spot nas “alturas” negociando entre 5,55-5,58 R$\/US$. Com essa combinação “mágica” (Set-22 @ 219,00 centavos de dólar por libra-peso e a dólar futuro sendo oferecido nas mesas dos bancos ao redor dos 5,80\/5,90 R$\/US$) já era possível o produtor brasileiro realizar operações de hedge garantindo preços mínimos de liquidação para as safras 22\/23 e 23\/24 em diante entre dos 235-270 US$\/saca (ou equivalente em reais entre 1.350-1,550 R$\/saca)! <\/p>\n
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Mas, como o “ótimo é inimigo do bom” (e com as expectativas para preços mais altos no curto prazo) infelizmente poucos produtores aproveitaram essa oportunidade para travar o “seguro” para suas lavouras para as próximas safras.<\/p>\n
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Terá sido “ganância”? Falta de conhecimento nas ferramentas de hedge oferecidas pelo mercado? Já fui “linchado” na última vez quando mencionei que o produtor estava sendo “ganancioso”. Mas o objetivo aqui é esse mesmo! Chamar a atenção novamente para nossos leitores para não perderem oportunidades e garantirem uma remuneração mínima, em dólares por saca, para suas lavouras\/produções futuras.<\/p>\n
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Sabemos que os custos de produção aumentaram e muito! Alguns insumos dobraram, triplicaram de preços! Em 2019 o custo de produção\/saca estava estimado entre 450\/500 R$\/saca. Para a safra 22\/23, considerando uma lavoura que não foi atingida pela geada, e extrapolando, considerando um aumento nos custos em 80%, o custo estaria hoje ao redor dos 900 R$\/saca (aproximadamente 165 US$\/saca)! Realizar uma proteção, um seguro garantindo um preço mínimo +40% em dólar acima do custo de produção parece ser um bom resultado em qualquer lugar do mundo e em qualquer cultura!<\/p>\n
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A grande vantagem em operar com as ferramentas de hedge, com as estruturas SEM ALAVANCAGEM, comprando uma opção de venda “put” e vendendo uma opção de compra “call” ou vendendo uma estrutura “call-spread” é justamente para o produtor garantir uma remuneração mínima para sua lavoura (onde ele terá o direito mas NÃO a obrigação) para vender em determinado preço acima do seu custo de produção para não ter prejuízo, e poder seguir no mercado. Com essas estruturas o produtor não ficará “amarrado” \/ engessado e poderá ajustar suas estruturas “rolando” pra cima ou para baixo, e aguardando o melhor momento para fixar a taxa de câmbio.<\/p>\n
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Como já falamos aqui, o próximo ano será um ano de eleições e teremos muita volatilidade no R$\/US$ (para vencimento Dez-22 já era possível travar a taxa de câmbio acima dos 6,00 R$\/US$)! Na teoria, se o R$ desvalorizar -10%, em um mercado com a “temperatura e pressão” normais, o valor da produto cotado em US$ vai cair na mesma proporção!<\/p>\n
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Ninguém sabe para onde vai o mercado. Não temos “bola de cristal”, não lemos “palma da mão”. Apenas analisamos as tendências, os gráficos, as simulações de oferta x demanda, os custos de produção para procurar determinar o “break-even” para os produtores, etc, etc. Produtores sabem plantar, analistas sabem analisar \/montar cenários! E as combinações entre esses 2 profissionais podem criar oportunidades únicas!<\/p>\n
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O “responsável” pela alta do mercado na terça-feira foi a notícia “velha” onde produtores colombianos estariam dando um “default” de 1 milhão de sacas nos contratos já assumidos. O Brasil correu o mesmo risco, mas por aqui aparentemente as cooperativas e tradings conseguirem renegociar os contratos com seus produtores para entregas futuras. No Brasil o problema foi a quebra real em função da seca. Na Colômbia o problema foi o produtor “ter vendido barato demais” e agora a saca de café estar valendo o dobro! Aí está demonstrado novamente o risco, o perigo das “travas”, das “vendas futuras” sem a compra de um seguro contra a quebra na produção ou contra uma eventual alta nos preços por X, Y motivos.<\/p>\n
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Os “fundos+especuladores” terminaram o período comprados em +52.666 lotes (comprando +4.149 lotes) segundo o último relatório do CFTC*. Seguimos acreditando em preços entre 250-300 centavos de dólar por libra-peso até o vencimento do contrato Maio-22! E tudo indica um novo rallie até final desse ano 2021! Fiquem atentos!<\/p>\n
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Segundo a Cecafé, em Setembro-21 o Brasil exportou 3.111.905 sacas (-26% comparado ao Setembro-20). Segundo as atualizações no site da Cecafé, até o dia 15 de Out-21 o Brasil já embarcou 1,173 milhões de sacas e um total de solicitações para embarques para 1,357 milhões de sacas. Se o mercado manter essa mesma tendência, então em Outubro-21 o Brasil exportará entre 2.400-2.800 milhões de sacas! Poderá ser uma queda entre -33%\/-47% contra o Out-20 (no mês de Out-20 o Brasil exportou +4,504 milhões de sacas)! Acreditamos que essa redução não será por falta de conteiners, mas sim por falta de produto!<\/p>\n
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Considerando todos os cenários das principais casas para a produção da safra 21\/22 e um consumo interno estimado em 22 milhões de sacas e mantendo a premissa onde o Brasil sempre vai manter um estoque de passagem ao redor dos 8,50 milhões de sacas (3 meses de estoque para consumo e 1 mês de estoque para honrar suas exportações) então o Brasil poderá exportar entre 1,800-2,900 milhões de sacas\/mês.
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Nos três primeiros meses da safra atual 21\/22 o Brasil exportou na média 2.939 milhões de sacas! Acreditamos que a partir de Jan-22 esse número será abaixo dos 2 milhões de sacas\/mês.<\/p>\n
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Na sexta-feira o fundador da Comco Trading, sr Nhung Ly, durante a conferência realizada na Suiça pela “Swiss Coffee Traders Association”, informou sua estimativa dos estoques atuais do Vietnam em 8,6 milhões de sacas distribuídas da seguinte forma: +4 milhões de sacas nas mãos de fornecedores locais; +3,6 milhões de sacas em zona portuária\/alfandegada; e aproximadamente +1 milhão de sacas ainda na mão dos produtores.<\/p>\n
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Infelizmente aqui no Brasil a Conab segue sem informar o estoque de passagem da safra 20\/21 para a safra 21\/22. As cooperativas também continuam sem informar aos seus associados seus estoques atuais disponíveis e\/ou comprometidos! Produtores também não revelam sua produção (a safra 21\/22 já foi toda colhida). Ou seja, só saberemos a verdade quando Junho-22 chegar! Até lá, os “analistas” de plantão seguirão acompanhando os dados, fazendo “análises mirabolantes”, buscando “acertar” o máximo e “errar” o mínimo possível nas suas projeções!<\/p>\n
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Próximos suportes no Dez-21 @ 203, 196, 191 e 186 centavos de dólar por libra-peso e resistências @ 207, 215, e 217 centavos de dólar por libra-peso!<\/p>\n
“Sugestões para próxima semana”:<\/p>\n
Praticamente as mesmas da semana passada:<\/p>\n
Mercado Spot: Seguir vendendo apenas o necessário para pagar as contas do dia\/semana, com preço mínimo @ 1.350-1.500 R$\/saca para o café tipo arábica e 1.650\/1.700 R$\/saca para “cereja descascado” e @ 850\/900 R$\/saca para o café tipo robusta. “Café premium” vai ser disputado a tapas daqui para frente!<\/p>\n
Para a safra 22\/23:<\/p>\n
No Set-22: quem já tiver comprado proteção, através das compras de opções de venda “Put”, sugerimos manter a posição ou “rolar pra cima”.<\/p>\n
Para quem tiver vendido opções de compra “Call” comprar uma nova opção de compra “Call” (acima do strike da opção de compra “Call” vendida) para montar uma estrutura - “Call-Spread” e se proteger contra uma eventual explosão nos preços!<\/p>\n
- Para quem ainda tem posição em aberto, aguardem para vender, mas protejam-se contra eventuais baixas! Analisem a compra de opções de venda “Put” strike +200\/+190 centavos de dólar por libra-peso ou comprando estruturas “Put-Spread” strike +200\/-170 centavos de dólar por libra-peso! Lembrem-se: compra-se seguro para não precisar usar!! O mesmo princípio que vale para o seu carro deve ser usado para sua lavoura!<\/p>\n
Acreditamos que o mercado ainda irá dar excelentes oportunidades para o produtor vender\/travar com preços acima dos 1.500\/1.700 R$\/saca.<\/p>\n
- Para aqueles que estão realizando “travas” para a safra 22\/23 e 23\/24 em diante não se esqueçam em fazer o seguro contra eventual quebra na safra e novas altas no mercado (comprando opções de compra “Call” ou “Call-Spreads” fora do dinheiro.<\/p>\n
Ótima semana a todos!
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Marcelo Fraga Moreira*<\/em><\/strong><\/p>\n *Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.<\/p>\n ** “Call” = opção de Compra<\/p>\n ** “Put” = opção de Venda<\/p>\n ** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções<\/em> de Compra comprando<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais baixo<\/strong> vendendo<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais alto<\/strong>);<\/p>\n ** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções<\/em> de Compra vendendo<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais baixa<\/strong> e comprando<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais alto<\/strong>);<\/p>\n ** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções<\/em> de Venda comprando<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais alto<\/strong> e vendendo <\/u><\/em><\/strong>a Opção<\/em> com preço de exercício mais baixo<\/strong>);<\/p>\n ** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções<\/em> de Venda vendendo<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais alto<\/strong> e comprando<\/u><\/em><\/strong> a Opção<\/em> com preço de exercício mais baixo<\/strong>);<\/p>\n ** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;<\/p>\n ** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística<\/p>\n ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil<\/p>\n ** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos<\/p>\n ** “OIC” = Organização Internacional do Café<\/p>\n ** “ABIC - Associação Brasileira da Indústria de Café<\/p>\n Mercado de café não é para amadores! Mais uma semana com as cotações do Dez-21 variando 3.085 pontos entre a mínima negociada na segunda-feira, a máxima negociada na terça-feira e a mínima negociada na sexta-feira (respectivamente @ 196,70 \/ 215,15 \/ 202,75 centavos de dólar por libra-peso). Com toda essa volatilidade o Dez-21 ainda conseguiu […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3465,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11,5],"tags":[],"class_list":["post-9920","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-artigos","category-cafe"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9920","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9920"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9920\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3465"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9920"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9920"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/archerconsulting.com.br\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9920"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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