Mais uma semana com o Dez-21 oscilando 1.950 pontos entre a mínima da segunda feira, a máxima na quarta-feira e a mínima da sexta-feira respectivamente @ 202,20 / 212,00 / 202,30 centavos de dólar por libra-peso. O volume negociado diário ficou acima dos 50.000 lotes, e na sexta-feira chegou a negociar +88.761 lotes.
Na segunda-feira foi publicada noticia da redução nas exportações da Indonésia em -51,5% comparado ao mesmo período do ano passado e redução na produção da Colômbia em aproximadamente 900 mil sacas para 13,5 milhões de sacas.
Assim, a semana começou com o o Dez-21 subindo +450 pontos e seguiu tentando romper a forte resistência da média móvel dos 50 dias @ 213,00 centavos de dólar por libra-peso. A “briga” continuou até a quinta-feira quando o Dez-21 “beliscou” os 212,00 centavos de dólar por libra-peso. No final do pregão da quinta-feira o índice “estocástico” virou, indicando “venda” e contribuindo para a realização da sexta-feira com o Dez-21 fechando @ 203,55 centavos de dólar por libra-peso (apenas -40 pontos abaixo do fechamento da sexta-feira da semana anterior).
Segundo o CFTC* a posição dos “fundos+especuladores” teve uma redução no período em -1.205 lotes, terminando com a posição comprada no período em +48.089 lotes. Com o alto volume nos 3 últimos pregões da semana o próximo relatório do CFTC deverá indicar uma posição ainda comprada ao redor dos +45 mil lotes.
Provavelmente as projeções para a próxima safra 22/23 publicadas pelo Itaú-BBA e da Ecom na quinta e na sexta-feira ajudaram a “derrubar” o mercado no último pregão da semana.
Tanto o Itaú-BBA quanto a Ecom atualizaram as estimativas das safras 21/22 e 22/23. Para a safra 21/22 os números do Itaú-BBA estão praticamente iguais aos números do USDA e Rabobank em 56 milhões de sacas. E para a safra 22/23 estão estimando entre 60,00-64,00 milhões de sacas. Já a Ecom está estimando 54,70 milhões de sacas para a safra 21/22 e até 66,00 milhões para a safra 22/23 (seria interessante o compartilhamento das premissas utilizadas por essas casas).
Para a safra 22/23 os números já estão oscilando entre 50-66 milhões de sacas! Novamente “uma Colômbia” de diferença!
O Brasil teve um ano recorde de produção na safra 20/21 com a produção total estimada pelo mercado em 70 milhões de sacas para uma área plantada estimada em 2.200.000 ha (sendo 50 milhões de sacas para o café arábica e 20 milhões de sacas para o café robusta). Com seca prolongada e as geadas ocorridas em Julho-2, a redução dá área produtiva para o café arábica estimada em aproximadamente 170.000 ha e problemas nas lavouras em função do déficit hídrico acreditamos ser muito pouco provável uma safra 22/23 acima dos 60 milhões de sacas.
Para a próxima safra 22/23 estamos estimando uma área plantada em 2.033.000 ha e uma produção estimada entre 50-55 milhões de sacas (entre 32,50-37,00 milhões de sacas para o café tipo arábica e entre 16,50-18,00 milhões de sacas para o café tipo robusta).
O Brasil continuou no noticiário com preocupações referente aos problemas das floradas que não vingaram e com doenças afetando muitas lavouras.
Segundo dados da Cecafé o Brasil exportou apenas 2,73 milhões de sacas em Outubro-21 x 4,50 milhões de sacas em Outubro-20! Uma queda -39%! Novamente a “falta de conteiners” foi o “responsável” por essa queda.
Para este mês esperamos novamente uma exportação entre 1,90-2,40 milhões de sacas. Segundo a Cecafé até o dia 5 de Novembro-21 já foram embarcadas 95 mil sacas e solicitado emissão de embarque para 429 mil sacas.
Mais uma semana terminou e novamente mais uma semana sem a Conab divulgar os dados referente ao estoque de passagem da safra 20/21 para a safra 21/22. A Conab informou que estará em campo entre os próximos dias 15-27 de novembro “pesquisando dados relativos à área, produção, produtividade e comercialização do grão. Também serão avaliadas informações sobre o comportamento da cadeia produtiva diante das adversidades climáticas ocorridas ao longo de 2021”. Silêncio total referente ao estoque de passagem! Infelizmente todo esse mistério na omissão da Conab só está gerando dúvidas e desconfiança (independente dos números que vierem a ser publicados). O estoque de passagem, por lei, deveria ter sido publicado no máximo até o dia 30 de março de 2021! Onde estão os representantes dos produtores, os vereadores, deputados “defensores” do setor? Alguém já notificou a Conab?
Na semana os estoques certificados, tanto do café arábica quanto do robusta, voltaram a cair e sustentando na casa dos 1,800 milhões de sacas. Também acreditamos que em breve esses estoques já estarão abaixo dos 1,800 milhões de sacas para os 2 tipos de café.
Próxima semana promete pois o indicador “estocástico” fechou a semana indicando “venda”. Os próximos suportes no Dez-21 estão @ 203 / 197 e 192 centavos de dólar por libra-peso! Resistências agora @ 205 e 213 centavos de dólar por libra-peso! Fiquem atentos e “dedo no gatilho” para aproveitar as oportunidades que poderão surgir nos próximos dias.
Seguimos altistas para o mercado pois, segundo nossos números/projeções, o “S&D” está e estará muito justo nos próximos 2-3 anos. O índice “estoque x consumo” deverá ficar abaixo dos 14% na safra 21/22, abaixo dos 10% na safra 22/23, e abaixo dos 5% na safra 23/24! A única forma desses números melhorarem será via redução do consumo (via aumento de preços nos principais países consumidores e também no Brasil) ou aumento considerável na produção global (o que acreditamos ser pouco provável em função da alta dos custos dos fertilizantes ao redor do mundo).
“Sugestões para próxima semana”:
Mercado Spot: Seguir vendendo apenas o necessário para pagar as contas do dia/semana, com preço mínimo @ 1.350 R$/saca para o café tipo arábica e 1.650 R$/saca para “cereja descascado” e @ 850 R$/saca para o café tipo robusta.
Para a safra 22/23:
No Set-22:
Para quem tiver vendido opções de compra “Call”, ou vendido via “travas”, caso o mercado realize na próxima semana considerar comprar uma nova opção de compra “Call” (acima do strike da opção de compra “Call” vendida) para montar uma estrutura “Call-Spread” ou apenas comprar a proteção e se proteger contra uma eventual explosão nos preços!
– Para quem ainda tem posição em aberto, aguardem para vender, mas protejam-se contra eventuais baixas! Continuem analisando a compra de opções de venda “Put” strike +200/+190 centavos de dólar por libra-peso ou comprando estruturas “Put-Spread” strike +200/-160 centavos de dólar por libra-peso vendendo a opção de compra “Call” strike -245! Essa estrutura permite uma venda entre R$ 1.350 – 1.750,00 desde que o Set-22 feche acima dos 160 centavos de dólar por libra-peso e acima dos 245 centavos de dólar por libra-peso no dia do vencimento das opções em 12 de agosto de 2022.
Seguimos sugerimos realizar as operações para a safra 22/23 e 23/24 em diante em dólares por saca! O R$ deverá permanecer volátil!
– Para aqueles que estão realizando “travas” para a safra 22/23 e 23/24 em diante não se esqueçam em fazer o seguro contra eventual quebra na safra e seguros contra novas altas no mercado (comprando opções de compra “Call” ou “Call-Spreads” fora do dinheiro.
Ótima semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira*
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixa e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “ABIC – Associação Brasileira da Indústria de Café
Confira valores, disponibilidade e datas.
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