Mais uma semana iniciando “otimista” e terminando “pessimista” (e/ou realista?) com o Set-23 negociando na máxima @ +165,45 centavos de dólar por libra-peso e encerrando @ +157,90 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / máxima / mínima / fechamento atual respectivamente @ +161,85 / +165,45 / +157,35 / +157,90 centavos de dólar por libra-peso). Em Londres, o contrato julho-23 para o café robusta/conillon encerrou na terça-feira negociando nas máximas dos últimos anos @ +2.859 US$/tonelada! Já o próximo contrato com vencimento em Set-23 em Londres encerrou a semana @ 2,588 US$/tonelada.
Na quarta-feira e na quinta-feira o FED* e o BCE* confirmaram respectivamente o novo aumento nos juros americanos e na zona do euro em +0,25 pontos (deixando agora a taxa de juros americano no intervalo +5,25%/+5,50% ao ano e os juros nos países membros da zona do euro em +4,25% ao ano). Os bancos centrais continuam controlando os efeitos práticos dessa política monetária no combate da inflação. Apesar de pouco provável, deixaram claro que novos aumentos poderão ocorrer até o final do ano. O banco central americano (FED*) vêm buscando a todo custo derrubar a inflação americana dos atuais +5,80/+6,00% ao ano para o “centro da meta” em +2,00% ao ano. E o BCE* lutando para derrubar a inflação na zona do euro dos atuais +10,00%/+12,00% ao ano para patamar similar (+2,00% ao ano).
Mesmo com o R$ valorizando +1,67% (chegou a romper a barreira dos +4,70 R$/US$) o café em Nova Iorque caiu -4,56%. A combinação “R$/US$ x cotação em US$ em Nova Iorque” chegou a derrubar os preços no mercado interno em aproximadamente -7,00%! O café arábica “tipo 6” chegou a negociar novamente abaixo dos +800 R$/saca em algumas praças e o café arábica “tipo cereja descascado” entre +840/+880 R$/saca! O café arábica tipo “duro/rio” voltou a negociar abaixo do café robusta levando parte da indústria a continuar migrando do café robusta para o café arábica. “Preço por preço” tanto o mercado interno quanto o mercado exportação deverão seguir operando o “spread preço x qualidade” refletindo diretamente no aumento das exportações brasileiras do café robusta nos próximos meses. Como sempre, o “café de baixa qualidade” continuará no mercado interno e o “café de boa qualidade” será exportado…
Segundo o último relatório do CFTC* os fundos + especuladores reduziram a posição “vendida” em -1.769 lotes e encerraram o período de apuração ainda “vendidos” em -13.769 lotes. Durante esse período (quarta-feira semana anterior até a terça-feira da semana presente) o Set-23 saiu de +155,05 centavos de dólar por libra-peso para +165,45 centavos de dólar por libra-peso. Como o mercado voltou a cair a partir da quarta-feira então creio que no relatório da próxima semana os fundos + especuladores voltarão à posição “vendida” novamente acima dos -15.000 lotes. A safra 23/24 praticamente terminou (colheita do robusta concluída e a colheita do café tipo arábica estimada acima dos +70%). Graças a Deus não houve nenhum problema climático relevante.
O “mercado” continua apostando na safra brasileira 23/24 como sendo a “safra/origem” que irá “salvar o mundo! Aparentemente as previsões ainda otimistas do USDA* e do Rabobank* continuam sendo utilizadas nos modelos dos grandes fundos + especuladores + algoritmos (para a safra do café tipo robusta a expectativa da safra 23/24 continua entre +22,50/+23,50 milhões de sacas e do café tipo arábica entre +42,00 / +44,00 milhões de sacas). Mesmo com a safra 23/24 ainda não finalizada, o “mercado otimista” já está projetando uma safra 24/25 acima dos +75,00 milhões de sacas!
Segundo os “mais otimistas” as chuvas localizadas nos últimos dias continuaram favorecendo as reservas hídricas das lavouras. O efeito “El-Niño” não deverá prejudicar a próxima florada e o desenvolvimento da próxima safra 24/25! Já tem gente apostando pesado na “excelente produção dos ovos da galinha dos grãos de ouro que ainda nem sequer nasceu irá produzir”!
Os próximos meses serão cruciais. Segundo os dados da Cecafé*, em julho-23, o Brasil deverá exportar algo entre +2,60/+2,70 milhões de sacas (nos meses de julho-22, julho-21 e julho-20 o Brasil exportou respectivamente +2,52 / +2,91 / +3,24 milhões de sacas; e nos meses de agosto-22, agosto-21, e agosto-20 o Brasil exportou +2,84 / +2,83 / +3,57 milhões de sacas respectivamente).
Para a Brasil exportar +44,00 milhões de sacas (como previsto pelo USDA*) o Brasil vai precisar exportar na média, nos próximos 11 meses, +3,75 milhões de sacas por mês! TRUCO!
Nas últimas safras 22/23, 21/22, e 20/21, no período Agosto-X / Junho-X+1 (11 meses) o Brasil exportou, na média mensal, respectivamente +3,00 / +3,30 / +3,86 milhões de sacas)!
Os “otimistas” continuam ainda acreditando no crescimento do consumo mundial entre +1,50%/+2,00%! Será mesmo que toda essa crise mundial que estamos acompanhando na Europa, China, Oriente Médio, África, América Latina será compensada apenas pela economia ainda pujante dos Estados Unidos? Com juros elevados e compradores evitando “carregar/financiar” estoques será que iremos ver uma aceleração nas compras/exportações? Se estiverem certos, então o índice “estoque x consumo” continuará em nível crítico, de atenção redobrada, abaixo dos +12,00% durante os próximos 2 anos, voltando a patamar “confortável” apenas a partir da safra 25/26 (o Brasil precisará produzir pelo menos, nas próximas safras 23/24, 24/25 e 25/26 +66,00 / +75,00 / +70,00 milhões de sacas)!
O déficit global para a safra 23/24 está previsto entre -7,00/-10,00 milhões de sacas (base OIC* e ArcherConsulting* – quando utilizamos a safra brasileira 23/24 em +54,74 milhões de sacas – segundo a Conab*) e entre -2,00/-1,00 milhões de sacas quando utilizamos os dados dos USDA* / Rabobank*). A produção no Vietnam já foi reduzida para +27/+29 milhões de sacas x previsão inicial mais otimista em +31,00 milhões de sacas. América Central, Colômbia, Indonésia, Índia, países africanos – praticamente todas origens (fora Brasil) com produção estagnada na safra 23/24!
O efeito “El-Niño” continua afetando os países produtores do pacífico. O verão na Europa está sendo um dos mais quentes dos últimos anos. Idem para Estados Unidos / Canadá!
Será que apenas o Brasil está sendo, e será abençoado, com clima favorável, com um “céu de brigadeiro” durante os próximos 12 meses, para próxima safra 24/25?
Continuo positivo para o curto/médio prazo, com preços podendo voltar a negociar acima dos +1.000 R$/saca nos próximos meses para a safra 23/24. Para a safra 24/25, continuo cauteloso com preços podendo voltar a negociar abaixo dos +800 R$/saca. O mercado sempre antecipa fatos/crises econômicas. Sigo sugerindo proteção para a safra 24/25, caso o mercado de oportunidades, para vender/realizar hedge com preços >= +850/+900 R$/saca.
Como sempre, Protejam-se!
Boa semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira*
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
Confira valores, disponibilidade e datas.
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