Mais uma semana onde Set-22 trabalhou com uma amplitude de +2.000 pontos. O contrato abriu a segunda-feira atingindo a cotação mínima do período @ 218,25 centavos de dólar por libra-peso; na quarta-feira negociou na máxima da semana @ 227,35 centavos de dólar por libra-peso e terminou a sexta-feira @ 221,05 centavos de dólar por libra-peso (após ter negociado novamente abaixo dos 219,00 centavos de dólar por libra-peso @ 218,60 centavos de dólar por libra-peso).
Mesmo com o Real valorizando +5,77% na semana (terminando a sexta-feira @ 4,74 R$/US$) o mercado não teve forças para buscar a média-móvel dos 50 dias @ 233,40 centavos de dólar por libra-peso.
O Set-22 fechou a semana bem em cima do “mata burro”/zona de indefinição. Rompendo para baixo dos 221,00 centavos de dólar por libra-peso o Set-22 poderá buscar os 211,00 / 188,00 centavos de dólar por libra-peso. Por outro lado, rompendo para cima dos 223,10 centavos de dólar por libra-peso o Set-22 poderá buscar os 231,00 / 233,00 / 245,00 e 255,00 centavos de dólar por libra-peso!
O volume negociado na semana também foi um dos menores do ano, negociando aproximadamente +25.000 lotes/dia. Segundo o CFTC* os fundos + especuladores reduziram novamente a posição em -1.304 lotes terminando o período comprados em apenas +22,835 lotes (na semana anterior estavam comprados em +24.139 lotes).
Nos últimos 2 meses a “combinação R$ x US$” foi muito cruel para o produtor brasileiro. No dia 10 de fevereiro 2022 o Set-22 fechou na máxima do ano @ 256,90 centavos de dólar por libra-peso e o R$ fechou @ 5,24 R$/US$! Na sexta-feira, dia 25 de março 2022 o Set-22 fechou @ 221,05 centavos de dólar por libra-peso e o R$ fechou @ 4,74 R$/US$! Uma combinação equivalente @ -25,60% na liquidação/receita para o produtor em R$/saca!
No dia 10 de fevereiro 2022 o produtor poderia ter vendido sua produção ao redor dos 1.680 R$/saca e na última sexta-feira o mercado estava comprador @ 1.250 R$/saca. Uma queda de -430 R$/saca! O produtor “médio”, produzindo +5.000 sacas de café, viu sua receita diminuir em -2.150.000 R$ (aproximadamente -450.000 US$)! Para um produtor “grande” produzindo +25.000 sacas a sua receita diminuiu -10.750.000 R$ (aproximadamente -2.250.000 US$)!
Novamente voltamos a enfatizar a importância do hedge e “contra-hedge” para o produtor em sua moeda local. O hedge para garantir pelo menos o seu custo de produção. E o “contra-hedge” para comprar sua proteção contra eventual quebra na sua safra e/ou problemas climáticos e/ou “travas futuras mal feitas”.
Como exemplo, o produtor que vendeu sua saca de café no dia 10 de fevereiro de 2022 @ 306 US$/saca e não travou o câmbio futuro (esperando receber aproximadamente 1.680 R$/saca quando o “câmbio futuro” para liquidação em Set-22 estava @ 5,50 R$/US$), agora está recebendo aproximadamente 1.525 R$/saca. Nesse exemplo, o produtor perdeu -9,23% na sua receita por ter “especulado no câmbio”.
Da mesma forma, o produtor que não comprou uma opção de venda “Put*” para garantir o seu “direito mas não a obrigação” em vender seu produto @ 250,00 centavos de dólar por libra-peso e que não travou o seu dólar futuro @ 5,50 R$/US$, na última sexta-feira esse mesmo produtor está agora @ mercado, tendo que vender seu café @ 1.250 R$/saca. Uma queda na sua receita em -25,60%!
Na sexta-feira uma grande cooperativa estava indicando/oferecendo preço/trava para as safras 2022 / 2023 / 2024 / 2025 em R$/saca respectivamente @ 1.220 / 1.230 / 1.240 / 1.240! Produtores: façam suas contas, cotem com seus bancos o “dólar futuro” para liquidação em Set-23 / Set-24 / Set-25! Com a taxa Selic prevista para terminar o ano 2022 ao redor dos 13,50% e uma inflação “real” acima dos 20% (aumento direto nos custos de produção com base no aumento do custo dos fertilizantes, diesel, mão de obra) como é possível realizar vendas para 2024 / 2025 com tantas variáveis / incertezas? Ok, para Set-23 hoje já existe liquidez e um “norte” para o dólar futuro e para as cotações em Nova Iorque. Mas para 2024 / 2025 onde a liquidez para as opções é praticamente zero como se proteger? Tomem cuidado com essas “travas” para não virarem “trevas”!!
O mercado segue a procura de notícias (altistas ou baixistas) para dar o próximo movimento. A disputa entre “boatos e fatos” já está na mesa!
Durante a semana voltou a chover nas principais regiões produtoras dando certa tranquilidade para a safra 22/23 prestes a ser colhida (os grãos estão terminando a fase de enchimento). Mesmo assim, muitos produtores seguem “realistas” e sinalizando ao mercado que a safra 22/23 não será uma safra “grande” – será “fato ou boato”?
Na quinta-feira o Rabobank voltou a publicar nova estimativa para a safra 22/23, reduzindo a sua previsão em -2 milhões de sacas. Segundo o banco, agora o Brasil deverá colher +64,50 milhões de sacas (+41,40 milhões de sacas do café tipo arábica e +23,10 milhões de sacas do café tipo robusta) – será fato ou boato?
As estimativas para a safra brasileira 22/23 continuam entre + 37 / +65 milhões de sacas!
Segundo a Cecafé, até o último dia 24 de março o Brasil já havia exportado +2.393.513 sacas (projetando novamente uma exportação para o mês de março acima dos +3.000.000 sacas)! Simulando uma exportação para os próximos 3 meses (abril/maio/junho-22) em +2.50M / +2,00M / +1,50M respectivamente, então o Brasil terá exportado +9.608.000 sacas do estoque de passagem da safra 20/21 para a safra 21/22!
Os estoques certificados voltaram a subir e terminaram a sexta-feira em +1.143.629 sacas do café tipo arábica e +1.625,833 saca do café tipo robusta (com o Brasil exportando aproximadamente +13.500.000 sacas entre dez-21/março-22, junto com as exportações das outras origens – Vietnam e América Central – essa recomposição nos estoques já era esperado).
A guerra já completou 1 mês! A inflação global também já é um fato. O petróleo tipo Brent terminou a semana @ 119,24 US$/barril e o petróleo tipo WTI @ 112,58 US$/barril!
Acreditamos que no curto prazo o mercado poderá cair ainda -1.500/-2.000 pontos, buscando o custo de produção do Brasil, estimado entre 900-1.100 R$/saca.
Existem muitas variáveis que precisamos seguir monitorando nas próximas semanas/meses, tais como: exportações brasileiras nos próximos 3 meses; variação dos estoques certificados; aumento/redução do consumo nos Estados Unidos, Europa e China; índice “estoque x consumo”; principalmente clima no Brasil, América Central, e Vietnã; e os desdobramentos dos efeitos da guerra.
Como sempre, cuidado com as operações alavancadas, acumuladores, operações estruturadas que “aparecem/desaparecem/dobram”!
Ótima semana a todos!
atenção para os próximos cursos:
Destinado aos produtores agrícolas (açúcar, boi, café, cana, milho, soja, algodão), auditores, analistas de crédito, controladoria, gerentes financeiros, de logística, da área de produção, da área agrícola e industrial, tesouraria, jurídica, gestores de risco, conselheiros, jornalistas, estudantes dos cursos de graduação, pós-graduação, MBA e demais pessoas interessadas.
Pré-requisitos: Não há.
Datas: 04 a 07 de abril de 2022 (segunda a quinta-feira), das 16:00 às 18:30 horas por meio da plataforma Zoom®. O horário do curso poderá se estender por mais 15 minutos dependendo do ritmo das aulas.
e/ou
– Curso Avançado de Opções em Commodities Agrícolas
Destinado aos executivos C level com responsabilidades nas áreas comerciais, financeira, tesouraria, traders com experiência e suficientemente familiarizados com os mercados derivativos, controllers e auditores que precisam conhecer com profundidade os mecanismos de proteção existentes no mercado, gestores de risco, profissionais na área de crédito, investidores, conselheiros de empresas, jornalistas que cobrem os mercados de commodities, estudantes dos cursos de graduação, pós-graduação, MBA e demais pessoas interessadas.
Pré-requisitos: Conhecimento do mercado de derivativos ou que tenham completado o Curso Essencial da Archer Consulting.
Datas: 25 a 28 de abril de 2022 (segunda a quinta-feira), das 16:00 às 18:30 horas por meio da plataforma Zoom®. O horário do curso poderá se estender por mais 15 minutos dependendo do ritmo das aulas.
mais informações no site da Archer Consulting!
Marcelo Fraga Moreira*
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixa e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
Confira valores, disponibilidade e datas.
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